高盛發表研究報告指,受評的10家民營內房開發商上半年核心利潤平均按年下降86%,收入下降23%,毛利率跌至20%,總資產首次萎縮。
該行指,雖然民營房企有息債務總額較2021年底平均下降5%,但再融資風險仍然揮之不去,短期債務比例上升至34%,對比2021年底為27%。同時民營房企的現金餘額亦較2021年底平均下降35%,平均有55%的總現金儲備受到限制,其中有部分房企限制比率高達約90%。
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展望未來,高盛預計民營內房預平均售額將較該行早前預測低17%,達到按年下跌38%,對比國企背景的房企預期將跌8%。由於土地儲備受限,該行預測民營內房總可售資源將較去年底下降10%,年初至今實現平均售價下降9%,新開工數量大幅減少。
至於盈利能力,高盛預期2022至2024年民營房企毛利率及淨利潤率將保持平均18%及5%的低水平,因此將10家受評民營房企2022至2024年盈利預測平均下調逾20%,目標價平均下調25%。(gc/k)
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