美股周五 (5 日) 出現近年罕見的全面性拋售，費城半導體指數 (SOX) 暴跌 10.26%，創下 2020 年 3 月新冠疫情引發市場恐慌以來最大單日跌幅。若加計前一交易日 2.15% 的跌幅，費半指數兩天累計重挫約 12%，半導體族群市值合計蒸發約 1.3 兆美元，寫下產業史上最大規模市值縮水紀錄。
科技股成為重災區，那斯達克指數重挫 4.18%，收在 25,709.43 點；標普 500 指數下跌 2.64%，收 7,383.68 點；道瓊工業指數跌 1.35%，收 50,866.78 點。標普 500 十一大類股全面收黑，顯示市場並非單純板塊輪動，而是出現全面風險規避情緒。
這場被市場稱為「黑色星期五」的暴跌，背後來自企業基本面、總體經濟與市場情緒三股力量同時共振。
導火線來自博通 (Broadcom)(AVGO.US) 最新財報。
博通第二財季營收達 221.9 億美元，年增 48%；淨利年增 88%，表面上仍屬亮眼成績。然而，在 AI 狂潮推動下，市場對 AI 晶片公司的要求早已從「高速成長」提升至「成長必須持續加速」。
博通預估 2026 財年第三季 AI 半導體營收約 160 億美元，雖然年增超過 200%，但仍低於市場預估的 172 億美元；全年 AI 晶片營收預估約 560 億美元，也低於分析師平均預估的 576 億美元。
更令投資人失望的是，公司僅重申 2027 財年 AI 晶片營收超過 1,000 億美元的目標，而非進一步上調預測。此外，軟體業務營收 718 億美元，也低於市場預期的 732 億美元。
執行長陳福陽 (Hock Tan) 在法說會上透露，重要客戶 Alphabet(GOOGL.US) 旗下 Google 未來可能進一步推動 AI 晶片供應鏈多元化策略，引發市場對博通長期成長空間的擔憂。
在財報公布前五個交易日，博通市值已因 AI 樂觀情緒暴增約 2,700 億美元。當市場期待的是「超級驚喜」，結果卻只獲得「普通超預期」，獲利了結賣壓隨即爆發。
博通周四暴跌 13%，創下美國上市公司史上第四大單日市值蒸發紀錄，市值一天縮水約 2,860 億美元；周五再跌 7.9%，兩天累計跌幅接近 20%。
恐慌情緒迅速擴散至整個 AI 供應鏈。
輝達 (Nvidia)(NVDA.US) 下跌約 6%，單日市值蒸發超過 3,000 億美元；超微 (AMD.US) 與英特爾 (Intel)(INTC.US) 均跌約 11%；美光 (Micron Technology)(MU.US) 重挫 13%；邁威爾科技 (MRVL.US) 暴跌近 17%。
光通訊族群同步遭遇拋售，科磊 (Corning)(GLW.US) 、Coherent(COHR.US) 、Ciena(CIEN.US) 等個股紛紛重挫。企業軟體龍頭甲骨文 (Oracle)(ORCL.US) 也下跌約 10%。
除了企業財報帶來的衝擊外，當天公布的美國 5 月非農就業報告更進一步加劇市場恐慌。
美國勞工部數據顯示，5 月非農新增就業 17.2 萬人，遠高於市場預期的 8.5 萬人；4 月數據從 11.5 萬人上修至 17.9 萬人；3 月則上修至 21.4 萬人，兩個月合計增加 9.3 萬人。
失業率維持 4.3%，平均時薪月增 0.3%、年增 3.4%，顯示美國經濟仍具高度韌性。
然而，對股市而言，強勁經濟數據反而成為壞消息。
市場原本期待聯準會 (Fed) 最快明年恢復降息，但非農數據公布後，利率市場迅速改變看法。根據 CME FedWatch 工具，截至周五收盤，市場已開始押注聯準會在 2026 年底前升息的機率達 67.7%，其中升息 1 碼 (25 個基點) 機率達 42.6%。
受到政策預期轉變影響，美國 10 年期公債殖利率升至 4.54%，單日上升約 7 個基點；2 年期公債殖利率同步攀升，美元走強，黃金與白銀等貴金屬價格則分別重挫超過 2% 與 5%。
分析師指出，半導體股本質上屬於高久期資產，其估值高度依賴未來數年的獲利成長，因此對利率變動極為敏感。當市場開始重新評估升息風險時，高估值科技股首當其衝。
事實上，費半指數在暴跌前才剛於 6 月 3 日創下歷史新高，年內漲幅一度達 75% 至 97%。即使經歷本輪重挫，今年以來漲幅仍高達 73%。
極端的漲幅也意味著市場擁擠交易程度達到高峰。
過去數月，投資人逐漸形成「逢低買進 AI 晶片股」的固定思維，只要股價回檔便有大量資金進場承接。然而，當博通財報與非農數據雙重衝擊同時出現時，這套策略首次失效，引發程式交易、量化基金與槓桿資金同步撤離，形成踩踏效應。
市場同時也關注馬斯克旗下 SpaceX 傳出正籌備估值高達 1.75 兆美元的 IPO 計畫。部分分析師認為，在如此龐大的資金需求下，市場對高估值科技資產的容忍度正面臨考驗，進一步加劇科技股賣壓。
儘管短期市場信心受挫，但產業基本面並未出現明顯惡化。
台積電 (2330-TW) 董事長暨總裁魏哲家日前在股東會表示，即使新產能持續開出，AI 帶動的需求仍遠超供給，未來數年先進製程與先進封裝仍將維持供不應求。
SK 海力士 (SK Hynix) 也透露，目前高頻寬記憶體 (HBM) 庫存僅約 4 周水位，2026 年產能已全數售罄。
多家研究機構認為，AI 基礎設施投資週期並未改變，本次修正更像是對過高估值與過度樂觀預期的一次重新定價。
市場下一個關鍵觀察點，將落在 6 月 17 日至 18 日聯準會利率決策會議，以及即將公布的美光、台積電等半導體龍頭最新財報與展望。
若後續數據持續驗證 AI 需求強勁，本輪回檔可能只是牛市中的估值修正；但若通膨與就業持續強勢，迫使聯準會採取更鷹派立場，科技股估值恐面臨進一步壓縮。
對投資人而言，目前最大的問題已不再是 AI 是否仍具成長潛力，而是市場願意用多高的估值來反映這項成長。
(美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)新聞來源 (不包括新聞圖片): 鉅亨網