蔚來－SW(09866.HK) +6.740 (+14.729%) 沽空 $3.14億; 比率 32.992% 今日以持續性裂口高開14.84%，最高見52.55元。現報51.95元，升13.53%，創十個月高；成交929.63萬股，涉資4.82億元。
花旗發表報告指，蔚來於2025年8月21日正式開啟新ES8車型預售，預售價格為41.68萬元人民幣起，採用電池租用服務(BaaS)模式則為30.88萬元人民幣起。若新ES8最終定價在28.5萬至30萬元人民幣區間，該行預計月銷量可達5,000輛；若定價低於28.5萬元人民幣，月銷量有望達到7,000至8,000輛。
花旗列出支持該行對蔚來(NIO.US) 「買入」評級(目標價8.1美元)的五大理由如下：
(1)該行預計L90車型於2025年9月產量將突破10,000輛。基於當前訂單積壓可支持交付至2025年11月初，該行預期L90在2025年第四季度月交付量將超過10,000輛，超出投資者預期。
(2)新ES8預計將受益於L90車型帶來的強勁客戶關注度及門店客流量。根據該行的估算，若新ES8月銷量達到5,000至8,000輛且毛利率為15%至20%，將顯著提升公司整體毛利率。
(3)憑藉強勁的銷量動能和成本控制，該行預計蔚來將於2025年第四季度實現淨利潤收支平衡，12月交付量預計達到50,000輛，第四季度毛利率預計為16%至17%，非國際財務報告準則研發費用為20億元人民幣，非國際財務報告準則銷售及管理費用佔收入比例為10%。該行認為，市場共識仍預期2025年第四季度淨虧損10億至15億元人民幣，尚未充分反映季度淨利潤收支平衡的潛在情景。
(4)展望2026年，受車市淡季影響，第一季度銷售預計下滑，第二季度銷售將復甦並實現淨利潤收支平衡或小幅盈利。該行認為，2026年購置稅減免政策減半對蔚來相對有利，因BaaS模式下的電池費用無需繳納購置稅。
(5)關於2026年產品規劃，該行預計ES9及L80車型將於2026年上半年推出，其中ES9定位為旗艦SUV，定價約50萬元人民幣。(ad/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-25 12:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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