盤前市場動向

1. 1月28日(週三)美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.04%，標普500指數期貨漲0.37%，納指期貨漲0.95%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.10%，英國富時100指數跌0.44%，法國CAC40指數跌0.96%，歐洲斯托克50指數漲0.03%。

3. 截至發稿，WTI原油漲0.32%，報62.59美元/桶。布倫特原油漲0.12%，報66.67美元/桶。

市場消息

美聯儲利率決議前瞻：降息或暫停，鮑威爾如何應對政治拷問?美聯儲利率決議將於北京時間週四凌晨3點正式公佈，隨後鮑威爾將召開新聞發佈會。鮑威爾或將試圖引導市場關注經濟基本面。市場普遍預期，在連續三次降息25個基點後，美聯儲本週將按兵不動，維持當前利率水平不變。但鮑威爾此次新聞發佈會意義特殊——這是自美聯儲收到大陪審團傳票後的首次公開露面，且恰逢最高法院就罷免另一位美聯儲理事的爭議展開辯論數日後。屆時，他必將直面政治干預爭議、央行獨立性捍衛，以及任期5月屆滿後的個人規劃等尖銳問題。本月維持利率不變的決定或能贏得政策制定者的普遍支持。儘管此前多數官員認可通過降息支撐疲弱勞動力市場的必要性，但另一派政策制定者始終強調應優先應對持續高企的通脹問題。

裏德爾躍居美聯儲主席最大熱門，債市驟然掀起降息押注潮。隨着貝萊德首席投資官裏克·裏德爾出任美聯儲下任主席的呼聲日益高漲，債券期貨交易員正加大押注美聯儲將轉向鴿派政策。近日，與美聯儲政策基準利率——擔保隔夜融資利率(SOFR)和聯邦基金利率掛鈎的利率期貨市場資金流動顯著提速，與此同時，預測市場顯示裏德爾出任下任美聯儲主席的賠率躍居首位。週一公佈的聯邦基金期貨與SOFR期貨持倉數據顯示，市場對新交易的需求持續攀升，這類交易將從比當前定價更激進的降息路徑中獲益。作為華爾街資深人士，市場認為裏德爾若執掌美聯儲，將推行以市場為核心的政策思路。

加密市場焦點!美國重磅聽證會推遲至週四，CLARITY法案迎來打破“立法僵局”關鍵一步!美國參議院農業委員會將原定於週二舉行的加密貨幣市場結構法案審議聽證會推遲至週四，理由是美國大部分地區遭遇冬季風暴襲擊。該委員會將在聽證會上對該法案及其擬議修正案進行辯論和表決。美國證券交易委員會(SEC)和商品期貨交易委員會(CFTC)也同樣將雙方負責人原定於週二的聯合出席活動推遲到週四。參議院農業委員會原本打算讓立法者們辯論修正案並就其版本的法案進行投票，該法案旨在明確商品期貨交易委員會如何監管加密貨幣市場。眾議院於2025年7月通過了市場結構法案《CLARITY法案》，《CLARITY法案》旨在通過一個結構化的框架來解決多年來的監管不確定性，該框架明確定義了數字資產、中介角色和披露義務。

白銀已成“加了槓桿的黃金”!花旗預言3個月內衝向150美元。花旗集團預計，現貨白銀價格將在三個月內達到創紀錄的每盎司150美元。該行分析師認為，中國的強勁購買動能將持續，並表示需要更高的價格才能刺激現有持有者拋售。分析師補充稱：“白銀的表現就像是‘黃金的平方’或‘加了槓桿的黃金’。我們認為這種情況可能會持續下去，直到白銀相對於黃金在歷史標準下顯得昂貴為止。”花旗分析師表示，如果金銀價格比迴歸
2011 年 32:1 的低點，那將意味着白銀交易價格可能高達每盎司 170
美元。花旗補充稱，儘管面臨諸多看跌因素，白銀價格依然實現了上漲。這些因素包括：白銀交易所交易基金(ETF)的資金流出、期貨市場投機者的拋售，以及美國倉庫庫存下降——這增強了其他地區的供應可用性。

下游需求方已現牴觸情緒!高盛：金屬牛市隱現裂縫，需求回落恐拖累漲勢。2026年開年數週，受全球投資者押注供應趨緊、美元走弱以及美聯儲降息，大舉湧入工業大宗商品市場影響，銅、鋁等各類金屬價格一路走高。但業內偏謹慎的分析師已關注到中國市場的相關交易活躍度正持續走弱。高盛近日表示，受價格飆升、市場看漲情緒與製造業實際需求走弱的現實形成背離影響，今年基本金屬的漲勢將迎來阻力。該行稱：“產業鏈下游的實際生產企業已開始出現牴觸反應，我們觀察到需求端正出現一定程度的回落。”高盛最新的銅市場調研顯示，隨着消費電子、五金製品等行業的下游需求方縮減採購，加工企業的訂單量已下滑10%至30%。

個股消息

AI需求引爆芯片製造商資本支出!阿斯麥(ASML.US)      Q4創紀錄訂單額遠超預期，上調2026年銷售額指引。得益於芯片製造商增加資本支出以擴大與人工智能(AI)相關的芯片產能，對阿斯麥尖端芯片製造設備的需求推動這家光刻機巨頭2025年Q4訂單額遠超市場預期。數據顯示，阿斯麥Q4訂單額為創歷史記錄的132億歐元，遠超分析師平均預期的68.5億歐元。該公司指出，Q4極紫外光刻機(EUV)訂單額達74億歐元，佔總訂單額的一半以上。Q4銷售額為97.18億歐元，同比增長29%。毛利潤為50.68億歐元，同比增長31%;毛利率為52.2%，上年同期為51.6%。淨利潤為28.40億歐元，同比增長34%。每股收益為7.35歐元，上年同期為5.49歐元。阿斯麥還上調了2026年業績指引。該公司目前預計，2026年全年銷售額為340-390億歐元，預測區間中值高於分析師平均預期的350億歐元。該公司此前曾預測2026年銷售額將與2025年持平。截至發稿，阿斯麥週三美股盤前漲超6%。

阿斯麥揮起“裁員”大刀!擬削減1700個崗位以提升組織效率。儘管業績持續強勁增長，阿斯麥仍宣佈了一項涉及約1700個崗位的裁員計劃。該公司首席執行官克里斯托夫·富凱在公佈年度業績的同時表示，此次裁員將主要影響技術部門和IT部門，主要涉及荷蘭的管理層職位，同時也會波及美國業務。按公司目前員工總數計算，此次裁員比例約為4%。該公司表示，此次調整源於公司收到關於“組織架構過於複雜”的反饋，這可能導致流程協調耗費過多時間。

HDD需求狂飆!希捷(STX.US)      業績全線超預期，2026年產能售罄。在全球科技企業對高性能近線HDD與企業級數據中心SSD炸裂式需求的推動下，希捷最新業績與展望均超出分析師預期。在截至1月初的第二財季，希捷營收同比增長22%至28.3億美元，高於分析師平均預期的27.3億美元;調整後每股收益為3.11美元，同樣高於分析師平均預期的2.81美元。該公司Q2毛利率和營業利潤率均創下歷史新高，Non-GAAP毛利率大幅提升至42.2%，Non-GAAP營業利潤率高達31.9%。此外，希捷預計第三財季營收為29.0億美元(上下浮動1億美元)，好於分析師平均預期的27.7億美元;預計第三財季調整後每股收益為3.40美元(上下浮動20美分)，同樣好於分析師平均預期的2.96美元。該公司CEO表示，希捷的近線HDD產能“已全部售罄至2026年全年”，該公司預計將在未來幾個月開始接受2027年上半年的訂單。截至發稿，希捷週三美股盤前漲超10%。

德州儀器(TXN.US)      業績指引強勁，數據中心營收猛增70%。財報顯示，德州儀器Q4營收同比增長10%至44.2億美元，略低於市場預期的44.3億美元;每股收益為1.27美元，不及市場預期的1.30美元。不過，該公司給出的業績指引好於市場預期，表明大型工業設備和汽車領域的模擬芯片與MCU需求呈現出大幅回升軌跡，尤其是市場期待的“AI數據中心如火如荼建設進程帶動模擬芯片需求強勁復甦”正在上演。該公司預計，Q1營收為43.2-46.8億美元，預測區間中值略高於市場預期的44.2億美元;預計每股收益為1.22-1.48美元，預測區間中值好於市場預期的1.26美元。截至發稿，德州儀器週三美股盤前漲超8%。

聯電(UMC.US)      Q4營收超預期但盈利略遜預期，Q1指引趨於保守。晶圓代工大廠聯電公佈的2025年第四季度報顯示，營收同比增長2.4%至19.7億美元，較市場預期高出6000萬美元;GAAP每股收益為0.129美元，較市場預期低0.01美元。盈利水平方面，Q4毛利率為30.7%，營業利潤率為19.8%。技術節點貢獻上，22/28納米制程營收佔比達36%。Q1業績指引趨於保守。晶圓出貨量預計將保持平穩，平均銷售單價(美元計)將保持堅挺，毛利率預計回落至約20%高位區間，產能利用率預計處於70%中段範圍。截至發稿，聯電週三美股盤前跌超9%。

AT&T(T.US)      Q4業績超預期，計劃2026年回購約80億美元普通股。財報顯示，AT&T
Q4營收同比增長3.6%至335億美元，好於市場預期的328.7億美元;調整後每股收益為0.52美元，好於市場預期的0.46美元。營收增長得益於該公司移動業務、消費者有線業務以及墨西哥業務收入的增加，但其有線業務部門的業績下滑也對其造成了一定程度的抵消影響。企業有線業務收入下降了7.5%，原因是傳統服務和過渡性服務(包括電話服務)的收入有所減少。與此同時，移動業務銷售額增長了5.3%，家庭有線業務銷售額增長了2.9%。該公司預計，2026年調整後每股收益為2.25-2.35美元。該公司還計劃在2026年回購約80億美元普通股。截至發稿，AT&T週三美股盤前漲超4%。

亞馬遜(AMZN.US)      官宣裁員1.6萬人。亞馬遜宣佈將裁員，預計裁減16000個職位。亞馬遜表示，將為大多數美國員工提供90天的內部職位尋找機會。同時，對於無法在亞馬遜找到新職位或選擇不尋找新職位的員工，亞馬遜將提供過渡支持，包括遣散費、職業介紹服務、醫療保險福利等。亞馬遜也表示，一直在努力通過精簡層級、增強責任擔當和消除官僚主義來強化組織架構。雖然許多團隊在去年10月完成了組織架構調整，但其他一些團隊直到現在才完成這項工作。

重要經濟數據和事件預告

北京時間次日03:00 美聯儲FOMC公佈利率決議

北京時間次日03:30 美聯儲主席鮑威爾召開貨幣政策新聞發佈會

業績預告

週四早間：微軟(MSFT.US)      、Meta(META.US)      、特斯拉(TSLA.US)      、泛林集團(LRCX.US)      、IBM(IBM.US)     

週四盤前：SAP(SAP.US)      、諾基亞(NOK.US)      、意法半導體(STM.US)      、勞埃德(LYG.US)      、德銀(DB.US)      、好未來(TAL.US)      、萬事達(MA.US)      、西南航空(LUV.US)      、卡特彼勒(CAT.US)      、洛克希德馬(LMT.US)