整體財經APP注意到，SpaceX週三公開了其 IPO 申請文件，向投資者悉數揭開埃隆·馬斯克在 AI 領域的鉅額虧損，同時也展露了他如何將公司的未來押注在將這家火箭製造廠轉型為AI巨頭的宏大賭注上。
該公司的前景很大程度上依賴於SpaceX在尚不存在的技術和市場中佔據主導地位——從火星任務到太空AI數據中心。
對許多人來説，馬斯克過往將特斯拉打造為全球最具價值汽車公司，以及開發出全球首款全重複使用火箭和最大衛星網絡的履歷，已足以證明這項投資的合理性。
招股書披露了馬斯克對SpaceX的絕對控制權，同時賦予股東極少的話語權。文件顯示，自2月收購xAI以來，AI已成為公司核心，並推動了第一季度絕大部分的支出和虧損。
此次上市有望成為美國首個估值突破1萬億美元的IPO，並使SpaceX立即躋身全球最具價值的上市公司之列。
在SpaceX的三大業務部門中，今年前三個月只有由衛星互聯網部門星鏈(Starlink)驅動的互聯板塊實現了盈利。
儘管星鏈創造了11.9億美元的運營利潤，但仍不足以阻止公司在第一季度錄得19.4億美元的總運營虧損，該季度的營收為46.9億美元。單是其AI部門，就在8.18億美元的營收下扛下了24.7億美元的虧損。
馬斯克對他旗下的社交媒體與AI公司xAI的收購，為SpaceX帶來了新的能力和機遇，但也帶來了驚人的支出——佔其第一季度101億美元資本支出的76%——以及全新的虧損。
招股書顯示，該公司未來大部分收入流的規劃都依賴於尚未建成的技術，包括在太空中運營由太陽能驅動的數據中心，以觸及一個潛在規模達28.5萬億美元的市場。
自2002年由馬斯克創立以來，SpaceX通過發射數千顆星鏈互聯網衛星，已發展成為全球最大的太空企業。它對可重複使用火箭的先驅性應用改變了太空經濟學，迫使貝索斯的藍色起源等競爭對手不得不奮起直追。
一次成功的股票發售可能會使該公司的估值達到創紀錄的1.75萬億美元，這將使其創始人有望成為歷史上首位萬億富豪。文件還顯示，馬斯克將保留公司合併投票權的85.1%。
該公司進行監管信息披露之際，正值這家火箭製造商的關鍵一週，它正準備在週四對其下一代“星艦”(Starship)火箭進行試飛。
董事會雖已將公司的控制權交給了馬斯克，但將其大部分薪酬與極為大膽的目標綁定在一起，即在火星上建立永久性的人類定居點，並建造太空數據中心，其計算能力由相當於100太瓦(即100,000個1吉瓦核反應堆)的功率來驅動。
SpaceX計劃最早於6月12日將其股票上市，路演啟動目標定在6月4日，股票發售預計最早於6月11日進行。
隨着全球AI數據中心的最大瓶頸正在從“AI芯片”轉向“電力系統與部署”，SpaceX敍事系統裏“把數據中心送上太空軌道、用太陽能供電”的構想，正在進入工程化試錯期，資本市場迫切需要規模更大、更穩定的資本池與更統一的組織邊界。在馬斯克的AI算力基礎設施規劃中，隨着人工智能熱潮開始受到越來越大規模的基礎設施和能源供應的瓶頸，人工智能的下一次重大飛躍可能不會發生在陸地上，而是在太空上。
SpaceX計劃發射驚人的100萬顆衛星，這些衛星將充當分佈式太空級別雲計算超級服務器系統。這些位於太空的軌道數據中心據稱將利用近乎無限式太陽能電力來處理天量級別的人工智能工作負載。馬斯克認為，為了實現這一目標，未來迫切需要在月球上建一座超級衛星工廠，在月球實現月球電磁彈射AI超級衛星。毫無疑問，他的這些類似好萊塢科幻大片的天馬行空般願景將需要大量現金——而潛在的SpaceX首次公開募股(IPO)正是龐大資金來源所在。
作為迄今為止全球最富有的人，馬斯克過去曾完成過別人認為不可能完成的事——通過SpaceX打造出具有商業可行性的高頻火箭發射業務，通過全球電動汽車領軍者特斯拉(Tesla
Inc.)讓電動汽車進入主流市場，以及通過Starlink(即星鏈)從太空提供互聯網連接基礎設施服務。但也有投資者懷疑，馬斯克是否真的能夠建成他在奧斯汀勾最新勒出的“最史詩級”造芯行動以及是否真的能夠實現他憧憬的“人工智能、自動駕駛、人形機器人以及太空AI數據中心超級藍圖”。
馬斯克手握絕對控制權
分析師和學者表示，對一些投資者而言，馬斯克作為明星CEO的個人形象可能比SpaceX的基本面更為重要，因為市場上沒有其他可以用來對其估值進行基準比較的同類公司。
喬治敦大學金融學教授里納·阿加瓦爾表，“在馬斯克及其打破常規的願景周圍，存在着某種光環效應，”。“給這樣的公司估值很難，因為沒有可以進行對比的同行羣體。”
1.75萬億美元的估值目標一旦實現，將超越沙特阿美2019年的發行紀錄。沙特阿美在利雅得交易所上市時市值為1.7萬億美元，創下了全球最大IPO的紀錄。路透社此前報道稱，SpaceX曾計劃在本次發行中嘗試募集超過750億美元。
招股書顯示，SpaceX將採用雙重股權結構，B類股股東每股擁有10票投票權，從而將控制權集中在馬斯克和少數其他內部人士手中；而面向公眾投資者發售的A類股則每股擁有一票投票權。
該公司採取了多項條款，這些條款疊加在一起嚴重限制了股東權利，包括強制通過仲裁解決法律訴訟、限制案件提起訴訟的地點，並保護馬斯克免受除馬斯克本人以外的任何人解僱。
這次發行的規模引發了人們對馬斯克商業帝國(通常被稱為“馬斯克經濟圈/Muskonomy”)日益交織的結構的關注，該帝國包括領先的電動汽車公司特斯拉，以及他在AI和腦機接口領域的業務。
SpaceX與馬斯克的AI初創公司xAI合併，該交易對這家火箭公司的估值為1萬億美元，對聊天機器人Grok的開發商的估值為2500億美元。
文件顯示，通過其AI基礎設施平台，SpaceX簽署了協議，規定Anthropic在2029年5月之前，每月向其支付12.5億美元，以使用其位於田納西州孟菲斯的Colossus和Colossus
II數據中心集羣的算力。
該公司還披露，因其AI聊天機器人Grok的圖像生成和編輯功能，它已在多起訴訟中被列為被告。
愈演愈烈的太空競賽
隨着以SpaceX和藍色起源為首的私營公司競相削減發射成本、力爭大規模部署衛星網絡與太空軌道AI數據中心並爭奪政府合同，太空商業化的競賽已日趨白熱化。
SpaceX的營收由全球最大的衛星運營商星鏈驅動。這個由約10,000顆衛星組成的網絡向消費者、政府和企業客户提供寬帶互聯網。
但該公司在航空、航海和企業市場不斷拓展的足跡，正幫助將資本密集型的太空項目轉化為源源不斷的經常性收入引擎。
媒體4月份報道稱，SpaceX計劃將很大一部分股票留給散户投資者，並將在6月的一場活動中接待約1500名散户。
該公司預計將在納斯達克和德克薩斯納斯達克(Nasdaq Texas)上市，股票代碼為“SPCX”。高盛、摩根士丹利、美國銀行、花旗集團和摩根大通擔任聯席主承銷商。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 智通財經