智通財經APP獲悉，影子市場當前正在為馬斯克創立的這家聚焦於“AI+太空探索”的美國超級科技巨頭SpaceX轟動性的創紀錄規模股票市場首秀定價，顯示埃隆·馬斯克創立的這家集成星鏈衛星通信、太空AI數據中心、高頻商業航天火箭發射、國防軍工航天、AI算力基礎設施平台以及人工智能應用這一系列敍事為一體的超級巨頭在美股納斯達克市場週五上市交易後首日股價至少將上漲35%，市值則有望從當前本已顯得誇張的1.77萬億美元衝向2.4萬億美元。

隨着指數追蹤型基金(即指數ETF)即將對SpaceX股票形成數十億美元的新增需求，疊加預期規模高達3萬億美元的AI算力相關基礎設施投資與建設進程可謂如火如荼，在一些華爾街分析師看來，SpaceX或成AI超級牛市的強勁放大器，而非泡沫終結者。這也意味着，SpaceX創紀錄IPO對於席捲全球股票市場的“AI超級牛市”行情軌跡而言，圍繞AI算力產業鏈狂潮的全球牛市可能遠未完結。

SpaceX世紀上市前夕，華爾街知名投行奧本海默(Oppenheimer)給予該股“跑贏大盤”的看漲評級，以及190美元的目標價。按135美元的初步IPO發行價計算，190美元目標價意味着約41%潛在上行空間，對應約2.5萬億美元市值。奧本海默看漲報告的核心是在把SpaceX從傳統商業航天公司重新定義為“垂直整合型AI基礎設施綜合平台”：它不僅擁有火箭發射、星鏈衛星網絡和製造工程能力，還被賦予大語言模型、AI智能體、大型地面AI數據中心、大型雲端推理算力資源平台和未來太空軌道AI數據中心的複合敍事。

作為迄今為止全球最富有的人，馬斯克過去曾完成過別人認為不可能完成的事——通過SpaceX打造出具有商業可行性的高頻火箭發射業務，通過全球電動汽車領軍者特斯拉讓電動汽車進入主流市場，以及通過Starlink(即星鏈)從太空提供互聯網連接基礎設施服務。但也有投資者懷疑，馬斯克是否真的能夠建成他在奧斯汀勾最新勒出的“最史詩級”造芯行動以及是否真的能夠實現他憧憬的“人工智能、自動駕駛、人形機器人以及太空AI數據中心超級藍圖”。

SpaceX上個月發佈的萬眾矚目IPO招股説明書顯示，其自行評估的SpaceX總潛在市場規模(即TAM)高達驚人的28.5萬億美元;如果這一堪稱“太空AI帝國”超級藍圖規模未來一日終得以實現，將接近美國經濟的全部產出。該公司在其IPO招股説明書中表示，它已經“識別出人類歷史上最大規模的可執行總潛在市場前景”，主要由AI超級軟件驅動，太空領域的貢獻也不可忽視。

影子市場預示SpaceX首日暴漲35%，太空AI帝國衝向2.4萬億美元估值

據瞭解，知名線上券商平台IG
International提供的衍生品顯示，截至新加坡時間週五上午，該公司的市場價值大約為2.4萬億美元，這意味着相較於首次公開募股中每股135美元的初步發行價以及基於該發行價的1.77萬億美元的估值，潛在漲幅超過35%。

在加密交易場所Hyperliquid交易平台上，與SpaceX掛鈎的永續期貨合約——即不會到期的期貨合約——交易價格約為180美元，隱含估值超過2.3萬億美元。過去24小時內，該工具成交額超過1.43億美元，目前未平倉合約超過2.08億美元規模，凸顯出市場看漲情緒濃厚。

上圖為Hyperliquid上顯示的SpaceX上市前永續合約的日成交量。來源：Hyperscreener。

預測市場也為SpaceX美股上市增添了濃厚看漲信號。聚焦於線上真金白銀預測與對賭協議的Polymarket平台的交易員們押注數據顯示，SpaceX上市首日收盤市值高於2萬億美元的概率超過70%。

儘管這些信號顯示出一定程度的熱情，但它們不一定會直接轉化為二級市場上的真實股價走勢。影子市場通常比公開市場流動性更稀薄、透明度更低，因此價格可能劇烈波動，並可能受到少數掌握籌碼分佈的交易員、槓桿資金或龐大短期投機推動，而不是廣泛投資者們需求的一致推動。

儘管如此，這種定價凸顯出，投資者們對處於人工智能應用、AI算力基礎設施平台、商業航天和太空探索交匯處股票資產的胃口已經變得多麼貪婪。

如果SpaceX股票市場首秀帶來首日大漲，可能會對OpenAI和Anthropic
PBC的IPO構成利好，為投行們提供積極證據，證明公開市場能夠吸收幾年前還難以想象的萬億美元級估值。

如上圖所示，預測市場預示SpaceX上市即大漲——Polymarket上的SpaceX押注顯得非常樂觀。

來自IG的資深市場分析師Fabien Yip表示：“SpaceX
IPO需求一直非常強勁，上市前交易也有很多投資者興趣。”她表示，這是“迄今為止我們遇到的最受歡迎的上市前影子交易，即便其估值看起來已經偏高。如果上市前定價增長動能持續下去，它將為下一批超級IPO樹立先鋒名單”。

不過，在短期內，SpaceX強勁首秀也可能從所謂“美股七大科技巨頭”(即Magnificent Seven
)股票組合甚至馬斯克掌舵的電動汽車與機器人領軍者特斯拉公司(TSLA.US)      那裏吸走龐大資金，同時提振全球範圍內與馬斯克旗下這家人工智能、火箭和太空探索公司相關的核心供應商、太空探索與商業航天同行以及持續這些公司股份的一些投資標的。

影子盤狂飆、高槓杆/反向ETF競相配套與千億美元散户超額認購共同將馬斯克的“太空AI帝國”推向天際

隨着SpaceX擬定以每股135美元定價、募資約750億美元，成為史上最大IPO之一且發行價對應估值約1.77萬億—1.8萬億美元——意味着AI超級牛市可謂來到“SpaceX時刻”。因為這次上市已經不再是傳統意義上的商業航天公司IPO，而是全球資本市場把高頻商業火箭發射能力、星鏈衛星互聯網、AI基礎設施平台、未來軌道AI數據中心、國防安全資產與馬斯克人工智能生態溢價打包定價的一次看漲狂歡盛宴。

從華爾街最新主流觀點來看，儘管近期包括ARM、美光、SK海力士以及三星在內的全球股市AI算力產業鏈股價大幅回調，但是在華爾街目前並沒有出現“AI超級牛市結束”的悲觀共識，反而出現了截然相反現象：越來越多大型投資機構是在上調基準股指目標位，而上調理由幾乎都與AI資本開支浪潮、AI基礎設施建設進程火熱以及AI驅動的盈利擴張有關。

華爾街金融巨頭高盛近期多次上調韓國KOSPI基準指數目標位，押注今年以來瘋漲100%且波動劇烈的韓國股市還能狂飆，高盛對於韓國KOSPI基準指數的目標點位從8000、9000一路提升至12000點(相比之下，該指數週五收盤於8100附近)，其核心邏輯並非宏觀刺激或者貨幣政策因素，而是長期存儲景氣週期與AI內存/存儲芯片需求持續大爆發，而SK海力士、三星電子等韓國龍頭恰恰是全球AI算力鏈條最重要的受益者之一。

最能體現狂熱看漲情緒的，無疑就是影子市場和加密永續合約已經提前給出高於IPO價的“首日跳漲”定價，以及ETF發行商的搶跑，加之貝萊德等華爾街巨頭，以及養老基金、主權財富基金、家族辦公室、散户、加密交易員以及ETF發行商同時湧入，其中散户認購規模更是超過1000億美元，凸顯出市場選擇買入的不是單一年度利潤，而是覆蓋“馬斯克生態+AI算力基礎設施+星鏈全球網絡+未來軌道經濟”的長期看漲期權。

ETF發行商的搶跑，意味着華爾街已經準備把SpaceX迅速產品化為高波動交易工具。ProShares、Themes、Direxion等機構圍繞SpaceX推出或計劃推出2倍多頭、2倍反向等槓桿ETF，部分產品甚至打算從週一就開始配套交易。ProShares
Ultra SpaceX ETF計劃追蹤SpaceX日內2倍表現，Themes還計劃推出2倍做多和2倍做空產品。
這和2024年比特幣現貨ETF的產品競賽類似，但風險更高——SpaceX上市初期波動率、散户情緒、暗盤溢價和期權/ETF再平衡會相互放大，2倍產品可能把普通股票波動變成高槓杆資金的日內踩踏或追漲反饋。

資金面上，SpaceX正在形成罕見的“全市場共識交易”：散户、主權財富基金、全球資管、家族辦公室、加密交易員和ETF發行商都在爭搶同一個IPO入口。貝萊德等大規模資管、中東主權財富基金、家族辦公室和全球養老金也大舉參與，這種資金結構説明SpaceX已經成為一種跨資產、跨地區、跨風險偏好的共識交易，貝萊德甚至直接向SpaceX
IPO提交至少50億美元訂單，這些都意味着大量未滿足需求會轉移到二級市場追買，這既可能推動首日大漲，也可能造成上市後極端波動。

長期資金看重的是至少十年維度的鉅額星鏈現金流、高頻商業火箭發射壟斷、AI算力基礎設施入口之一和馬斯克AI生態帝國的全面整合;散户認為他們買入的則很有可能“下一個特斯拉式財富神話”;加密市場交易的是短期溢價和波動;ETF發行商們則買的是交易流量。

SpaceX正在從“商業航天與太空探索公司”加速向“全球AI算力基礎設施運營商+AI應用巨無霸”轉型，2500億美元認購規模遠超預期以及散户1000億美元認購足以説明市場接受這一增長敍事，此後也將不斷強化“SpaceX創紀錄IPO實際上是在擴展AI超級牛市的邊界，而不是消耗AI牛市的流動性”的趨勢與軌跡。

從全球資本流向觀察，目前更像是AI超級牛市進入第二階段。第一階段由AI
GPU和ASIC主導的超大規模訓練集羣驅動;第二階段開始向數據中心電力鏈條、HBM/DRAM/NAND、先進封裝、液冷散熱、數據中心CPU、光通信/光互連、高性能以太網網絡基礎設施/數據中心DCI高速互聯，以及PC、可穿戴消費電子、人形機器人、自動駕駛等AI應用終端，乃至SpaceX所代表的太空AI算力基礎設施等“新AI中心”全面擴散。

在華爾街金融巨頭美國銀行(Bank of America
)的分析師團隊看來，AI算力基礎設施正在進入更持久、更寬廣的資本開支週期。幾乎同一時間，另一華爾街金融巨頭摩根士丹利發佈的研報顯示，AI算力軍備競賽進入系統級擴張階段，AI基礎設施需求正在呈現罕見的“無彈性”趨勢——即無論成本曲線如何，科技巨頭們仍然繼續加碼建設AI數據中心，而這種“需求無彈性”會持續強化美國經濟韌性以及標普500指數整體盈利增速，並且預測到2028年，接近3萬億美元AI相關基礎設施投資將流經全球經濟，而且超過80%的支出仍在前方。