安联投资全球固定收益首席投资总监Franck Dixmier表示,美国经济增长放缓,但通胀却高於预期,联储局面对的经济环境相当复杂。美国经济展现出超出预期的韧性,今年上半年的势头似乎很强劲,其中零售销售出人意料地大幅增长。经济研究机构上调了对2024年经济增长的预测,国际货币基金组织甚至认为美国经济仍然过热。但是,美国第一季度实际GDP年化初值按季增长1.6%,低於预期的2.5%,削弱了经济的复苏势态。消费者支出放缓,公共支出下降。最近的数据好坏参半,并未能对经济状况做出明确的判断,反而造成混乱。
他指,通胀依然强劲,3月份的消费物价指数(CPI)意外上扬,按月增长0.4%,按年增长3.5%。首季核心通胀和联储局首选指标核心个人消费支出物价指数(PCE)通胀的走势亦相类似,前者按年增长3.8%,後者按年增长3.7%。
在此背景下,Franck Dixmier预计联储局主席鲍威尔将在4月30日至5月1日的FOMC会议上重申维持限制性政策立场的必要性。而联储局在减息之前需要对通胀持续下降有更多信心。
他认为,市场对最新通胀数据的反应过於强烈,大幅重新评估减息似乎并不合理。考虑到中期通胀的稳定性,联储局并没有任何加息压力。他认为,减息周期只是被推迟,但并没有受到动摇。经济放缓应有助於通胀逐步正常化,使联储局能够在下半年开始减息。预计联储局将在6月份的会议上公布其对经济增长、通胀和点阵图的展望,这对市场来说应该是一个重要的日子。
他又提到,市场的过度反应为增加美国收益率曲线的存续期和采取孳息曲线趋向陡峭的部署提供了机遇。在当前的市场条件下,认为美国2年期债券具有吸引力。(sl/k)
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