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高盛上調中銀香港評級「買入」 目標價調高20%至53.3元
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<匯港通訊> 高盛發表報告,將中銀香港(02388.HK)投資評級由「中性」上調至「買入」,並將12個月目標價從44.5港元,調高20%至53.3港元,這意味著較前一交易日收盤價有21%的上漲空間,總回報率為27.3%。此次評級上調反映了資產品質風險的緩解,這使得資本回報成為關注焦點,同時中銀香港以流動性驅動的盈利槓桿依然有效。這些進展在其優於預期的2026年首財季業績中得到了充分體現,其淨利潤較該行高出13%。 評級上調後,高盛對中銀香港2026/2027/2028財年淨利潤的預期分別比 Visible Alpha 的共識預期高出8%/6%/5%，此前該行已將2026-2028財年的盈利預期分別上調8%/6%/2%,主要得益於信貸成本的強勁降低以及我們對非利息收入持續增長的預期收入。在高於預期手續費收入增長的支撐下,稅前利潤率(PPOP)比共識預期高出約4%。儘管淨利息收入因淨利差走弱而下降,但信貸趨勢的改善和非利息收入的穩健表現足以抵消這一影響。更重要的是,最新業績直接解決了該行先前對資產品質——尤其是對中國內地和香港商業房地產的風險敞口——的主要擔憂。儘管該行長期以來對該業務持樂觀態度,但此前該行仍因這項擔憂而持觀望態度。 鑑於中銀香港在多個市場准入管道的主導地位,它仍然是高盛首選的香港流動性增長和與中國內地跨境互聯互通的結構性投資標的之一。然而,先前商業房地產相關的資產品質風險較高,導致該行維持「中性」評級。隨著資產品質指標的改善,高盛的中國房地產團隊對部分地區的復甦持更樂觀的態度,以及該行的香港房地產分析師對商業房地產前景的更積極的看法,高盛現在認為該股的風險回報狀況更為有利。同時,資本優化已成為近期切實可行的催化劑,預計在5月18日的投資者日或2026年上半年業績發布會上進一步展現,管理層已表示將在屆時公佈有關資本部署的計劃。 (BC) #高盛 #中銀香港新聞來源 (不包括新聞圖片): 滙港資訊 |
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