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晨星在騰訊(00700)季績後維持合理估值800港元 市場過度誇大字節跳動威脅
推薦 20 利好 33 利淡 13 滙港資訊
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<匯港通訊> 晨星在騰訊(00700)的季績後維持合理估值800港元，認為該股被嚴重低估，市場過度誇大字節跳動在AI驅動的世界中取代騰訊的威脅。騰訊的護城河不在模型，而在於微信的14億用戶 。 該行在經調整春節效應(該效應導致收入確認延遲)後，騰訊的主要營收項目表現符預期。首季收入增 9%，儘管AI投資增加，經調整的營業利潤率仍維持在38.5%的10年高點。 但對該股的核心爭論點仍在，即在缺乏領先AI模型的情況下，騰訊應如何在AI驅動的格局中定位。晨星在電話會議中獲得最大啟示是，管理層已承認在獨立AI應用程式的競賽中落敗，轉而重塑競爭格局以發揮自身優勢。這包括將AI嵌入旗下各平台：廣告定向（自動化廣告活動現已管理騰訊平台上30%的廣告支出）、內容推薦(視頻用戶的觀看時長增長超過20%)，將小程序轉變為AI代理的可調用工具。隨著基礎模型面臨商品化的風險，更持久的優勢在於分發渠道與數據。騰訊憑藉其14億用戶網絡及強化AI應用效能的專有數據，同時掌控這兩大關鍵要素。 (SY)新聞來源 (不包括新聞圖片): 滙港資訊 |
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