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《大行》高盛：內地科網股首選遊戲、出行及雲計算 料即時零售競爭烈及美團季度虧損
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高盛發表報告表示，內地8月網上商品零售額按年增長7%，較7月(+8%)有所放緩，而網上服務零售額增速則進一步加速至37%(7月為+35%)，主要受益於消費持續向服務類轉移，以及外賣、飲品、本地生活平台補貼活動。8月整體零售總額按年增長3.4%，大致符合預期，較7月3.7%有所放緩。增長放緩主要由換購品類顯著降溫所驅動，其中家用電器增速回落至+14%(7月及6月各為+29%及+32%)，通訊設備增速也放緩至+7%。預計9月起家電品類將面臨明顯增速放緩甚至按年下滑，主要因高基數效應，這類換購品類未來兩年年均複合增長率(CAGR)將是更為適用的參考指標。 高盛估計內地外賣及即時零售行業競爭持續，美團(03690.HK)繼續全力捍衛市場領先地位，電商平台則於9至10月持續聚焦提升單位經濟效益。該行預計美團、阿里巴巴(09988.HK)、京東(09618.HK)於9月季度經調整EBIT將分別減少270億、310億及130億元人民幣，預計美團集團層面或出現虧損，阿里、京東集團EBIT按年下滑53%及97%。該行預測長期而言，美團、阿里及京東在外賣+即時零售市場的份額最終將穩定在「5:4:1」的格局(基準情景)。 該行指，拼多多(PDD.US)旗下Temu美國GMV持續復甦：Temu美國MAU(月活躍用戶數)按月增長20%。 高盛指，中國電商App用戶粘性保持健康，8月按年增加13%。龍頭平台中，京東及淘寶用戶時長按年各強勁增長61%及17%，可能受益於外賣/即時零售業務帶來的更高頻用戶流量。拼多多用戶時長按年升2%。同時，平台商家App日活佔比(反映商家入駐及留存趨勢)總體穩定，阿里巴巴、拼多多及抖音分別佔36%、23%及20%。 該行表示在中國互聯網板塊上，首選遊戲、出行、雲計算及數據中心三大子行業。電商領域看好拼多多，並按子行業偏好列出中國互聯網關鍵選股：1)遊戲：騰訊、網易(09999.HK)；2)出行：滴滴(DIDIY.US)、滿幫(YMM.US)；3)雲計算及數據中心：阿里巴巴、世紀互聯(VNET.US)、萬國數據(GDS.US)；4)電商：拼多多。物流板塊，建議買入細分龍頭順豐控股(06936.HK)、京東物流(02618.HK)、中通(02057.HK)。(wl/j) AASTOCKS新聞 |
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