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《大行》摩通升阿里(09988.HK)目標價至200元 阿里雲業務價值尚未被充份定價
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摩根大通發表報告指，對阿里-W(09988.HK)未來12個月結構性增長信心升級。阿里披露3月底止末財季雲端外部收入增長加速至40%，模型即服務(MaaS)的年度運行率(ARR)從超過80億元人民幣，有望在年底達到300億元人民幣。此外，雲端業務EBITA利潤率指引將在未來一至兩個季度從9%提升至雙位數，確立阿里雲作為中國最大的AI及雲端特許經營商地位，但市場現時仍以經典電商公司對阿里定價，意味阿里雲業務價值尚未被充份定價。 該行指出，按分類加總估值法(SOTP)計算，阿里雲的隱含價值遠超目前合併股權中的定價。儘管市場仍存在路徑風險，如客戶管理收入(CMR)受抵減收入計劃影響在四個季度內將面臨約7個百分點的拖累，且資本回報信號尚未明確，但雲端利潤率的改善為短期主要催化劑。 摩通將阿里巴巴2027及2028財年經調整每股盈利預測分別上調4%及3%，以反映雲端利潤率前景改善。該行將阿里(09988.HK)H股目標價由195港元上調至200港元，阿里(BABA.US)美股目標價則由200美元上調至205美元，均維持「增持」評級。(da/u)AASTOCKS新聞 |
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