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《大行》招商證券國際：禾賽(02525.HK)季績符預期 激光雷達出貨量超預期 重申「增持」
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招商證券國際發表報告指出，禾賽-W(02525.HK)首季業績符預期，激光雷達出貨量超預期。公司首季營業收入6.81億元人民幣(下同)，按年增長29.6%，達到公司先前指引6.5億至7億元指引的中高區間。non-GAAP經調整淨利潤4,775萬元，符預期。首季度激光雷達出貨量達47.7萬顆，按年增長141%，超越此前40萬至45萬顆的指引。公司激光雷達市佔率3月份提升到55%，為第二名的3倍。公司在機械人領域中的收入位列行業中全球第一。 報告提到，激光雷達結構下沉期，令平均售價階段性承壓。搭載激光雷達的車型正從高端車型向中低端車型滲透，甚至下探到10萬元以下的車型，令激光雷達的平均售價被結構性下沉拖累。首季公司激光雷達平均售價1,441元，按年下滑45%。管理層認為是伴隨行業滲透率提升期的良性趨勢。 招商證券國際稱，關注空間智能AI硬件突破。公司戰略增長業務(SGI)佈局物理AI的「眼睛」與「肌肉」。首款產品Kosmo是一款集成AI算法的空間智能設備，將成為物理AI時代構建3D數據基礎設施。客戶群涵蓋全球領先的具身AI公司、頂級娛樂工作室、科技巨頭、AI驅動的工業企業及奢侈品牌。長期有望實現普通消費者使用Cosmo創建沉浸式4D內容的普及。公司指引SGI業務2026年收入貢獻約1億，2027年目標5億，預計長期有望與核心激光雷達業務規模相當。 該行認為市場短期過度擔憂禾賽平均售價階段性承壓，重點關注公司在空間智能硬件方面的突破。維持「增持」評級，美股(HSAI.US)目標價維持32美元，H股目標價維持250港元。(da/j)AASTOCKS新聞 |
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