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标普: 阿里巴巴(09988)与美团(03690)市场份额之争将冲击EBITDA
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<汇港通讯> 评级机构标准普尔发表报告指，阿里巴巴(09988)与美团(03690)的市场份额之争将代价高昂。标普估计，由於两家公司持续在快递电商领域投入巨额销售推广费用，阿里巴巴今年的EBITDA将下滑近三分之一。 为了巩固其在快递电商领域的立足点，阿里巴巴(A+/稳定)正优先透过补贴来取得用户，并著重於提升订单价值与购买频率。即使如此，随价格补贴最激烈的阶段已於去年夏季达到高峰，单位经济效益正逐步改善；且由於已建立起可观的规模，该公司将受益於营运效率的提升。 标普预期，快递电商业务将随著时间推移成为重要的营收来源。该业务目前已占阿里巴巴电商营收的10%至15%，标普估计，预计将在2029年3月底止财年度实现盈利。 阿里巴巴亦持续投入人工智能(AI)领域，但云端需求的增长缓解了相关负担。标普认为，由於阿里巴巴的AI能力优於多数同业，且涵盖基础设施、晶片及大型语言模型等领域，因此将受益於中国云端市场的扩张。标普相信阿里巴巴还能利用其庞大的生态系统，满足企业与消费者在AI相关领域的需求。 标普预期，阿里巴巴将针对快消电商业务的亏损及云端基础设施资本支出的增加，维持可观的缓冲空间。此评估已考量该公司稳健的净现金状况，预测其净现金将在2026至2027财年间维持在1500亿人民币以上。 另标普预测，年度资本支出将从标普估计的2026财年1300亿至1350亿人民币，上升至2027至2028财年的1450亿至1500亿人民币。在先进晶片供应紧缺的情况下，AI运算能力的采购成本预计将上升。 标并因此将阿里巴巴2026财年的EBITDA预估下调至 2025 财年峰值的约70%，此前预测为80%。目前预测，2027财年的EBITDA将超过2025财年的90%，并於2028财年恢复增长。 受中国电子商务整体市场逆风影响，阿里巴巴2026财年第三财季财报表现低於预期，其中包括「快买」业务亏损虽有所收窄但仍具规模，以及该季传统电商业务季节性表现较弱。多项因素支撑阿里巴巴的整体信用评级，包括该公司在中国电商领域的强劲地位、云端业务的稳健增长，以及充裕的净现金储备。受公共云需求及人工智慧应用日益普及的推动，云端业务的强劲增长持续带动营收成长。 (SY) #标普 (SY)新闻来源 (不包括新闻图片): 汇港资讯 |
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