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《大行》美银证券降泡泡玛特(09992.HK)评级至「中性」 今年收入增长指引逊市场预期
推荐 8 利好 14 利淡 20 AASTOCKS新闻
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美银证券发表研究报告指，泡泡玛特(09992.HK)2025财年业绩未达投资者较高预期，主要由於收入逊预期，期内收入按年升185%至370亿元人民币(下同)，低於市场预期的约400亿元，经调整净利润率大致符合预期。管理层指引2026年收入增长不少於20%，低於市场预期的30%，并暗示受第三季高基数影响，下半年收入可能录得按年下跌。 该行认为，2026年将是泡泡玛特的过渡之年，面对Labubu在欧美市场热潮降温及利润率压力上升的挑战，因此将泡泡玛特评级由「买入」下调至「中性」，目标价由300元下调至170元。 美银证券将集团今明两年经调整每股盈利预测分别下调19%及26%，以反映较保守的增长前景。该行现时预测2026年收入及经调整税后净利润将分别增长21%及15%，并计入经调整净利润率收缩1.5个百分点的审慎假设。 但该行仍对泡泡玛特作为多元化全球IP平台的长期价值有信心，认为目前的调整有助於消化过去两年高速扩张带来的成长阵痛，并为下一阶段发展做好准备。(hc/w)AASTOCKS新闻 |
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