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《大行》美银证券降快手(01024.HK)目标价至77元 维持「买入」评级
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美银证券发表研究报告指，快手(01024.HK)面对核心电商业务压力及资本开支增加，将2026年收入预测下调至1,490亿元人民币(下同)，按年增长4.5%，经调整纯利预测下调至172亿元，按年跌17%，主要由於利润率下跌3个百分点。该行下调目标价，由94港元至77港元，维持「买入」评级，认为业绩属於风险释放事件，虽然股价初步或有负面反应，但预期重置至保守低基数后，风险回报将转向正面。 该行指出，快手2026年资本开支将增至260亿元，按年增110亿元，以支持人工智能训练及推理。电商业务的广告及佣金收入增长放缓，因公司提供补贴及回扣支持商家应对潜在税务负担增加；直播业务收入则因内容生态整改而下跌。该行将核心业务估值维持2026年预测市盈率13倍不变，对应每股57港元；维持「可灵」估值2026年预测市销率35倍不变，对应每股20港元。 该行上调快手AI视频模型「可灵」的收入预测至22亿元，按年增长112%，显着高於市场预期的17亿元。管理层表示，「可灵」的年度经常性收入於今年1月已达3亿美元，较去年12月的2.4亿美元进一步提升。管理层对竞争格局具信心，认为「可灵」在一致性、可控性、物理真实性及复杂场景稳定性方面具竞争优势，能维持专业创作者及企业客户的黏性，而竞争对手字节跳动的Seedance则较适合消费级用户。(ec/u)AASTOCKS新闻 |
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