<汇港通讯> 高盛发报告指,予汇丰控股(00005)港股目标价160港元,维持「买入」评级。
高盛指,2026年第一季基本税前盈利(PBT)为101亿美元，高出高盛预测3%。这主要得益於非银行业务净利息收入(NII)分别比高盛和市场预期高出9%和6%，而银行业务净利息收入与预期持平。
然而，这些利好因素被成本以及减值损失所抵销。强劲的非银行业务净利息收入主要由财富管理业务推动，该业务的手续费收入同比增15%，这得益於投资分销和保险费用的强劲增长。
净新增资金(NNM)表现稳健，达到390亿美元，其中亚洲贡献340亿美元，高於2025年第四季的260亿美元和2025年第一季的230亿美元。
信贷成本(CoC)高於预期，为52个基点，其中3亿美元来自中东地区，4亿美元来自英国的诈欺相关案件。香港商业房地产业务保持稳定。汇丰控股目前预估2026年信贷成本为45个基点，高於先前的40个基点，这意味著2026年信贷成本仍将高於40个基点。
一级资本充足率（CET1 CAR）为14%，汇丰控股宣布派发每股0.1美元。公司未宣布股票回购计划，符合高盛先前的预期，即股票回购计划将於2026年第二季恢复。
汇丰控股管理层变更2026年的部分指引,以及重申三年目标,都大体符合预期,非银行业务净利息收入(NII)表现强势,也是一项积极信号,不过被运营费用以及信贷成本所抵消。根据指引,市场共识应该大体保持不变,银行业务净利息收入预期已反映出上调的指引，但预期信贷损失(ECL)增长将被手续费收入增长势头所抵消，因此会有所调整。市场会对该银行信贷成本的指引有些担忧,不过整体仍对其强劲的非净利息收入感到欣慰。(JJ)
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