<汇港通讯> 晨星认为，中国金茂(00817)利润率前景转好，将缺乏竞争优势的金茂公允价值预估10%，由每股0.9港元上调至1港元。由於该股估值仍略高，仍继续更青睐华润置地(01109)等国企同业。
2025年，中国金茂的营收与经常性营业利润分别同比增长1%及33%。稳健的利润率扩张主要受惠於房地产开发业务获利能力回升、持续的组织重组，及更严格的行销成本管控。
关键留意的是，2025年营业利润率达7.6%，较2024年的5.7%显著提升，主因是当年认列的房地产销售平均售价有所上扬。随土地储备品质改善及持续的成本节约，晨星将中期营运利润率预估由10.3%上调至11.0%。指该公司专注於在北京和上海等富裕城市收购地皮，推动2025年签约销售额（主要为预售）增长16%。
标普预期位於黄金地段的新推项目将支持公司长期营收增长。标普对公司的净负债权益比由2024年的67%，小幅上升至2025年的69%情况，则持谨慎态度，这反映项目开发借款的增加。即便如此，星认为金茂正在复苏的盈利应能推动逐步去杠杆，因为较低的融资成本有助於缓解流动性压力。 (SY)
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