摩根士丹利发表研究报告指,市场普遍预期当记忆体成本上升时,智能手机毛利率将面临下行压力,然而翻查过往数据,在2016至2017年、2019至2021年及2022至2023年周期中,当DRAM价格呈上升趋势时,小米(01810.HK) -0.720 (-1.755%) 沽空 $20.57亿; 比率 26.170% 的智能手机毛利率实际上仍录得扩张,相信是由於集团的成本转嫁机制有效,加上显着成本上升推动产品涨价,若趋势逆转时高产品售价配合低成本,亦可触发企业利润率复苏。
大摩又指,小米的产品结构升级及持续推进的高端化策略亦是推动毛利率长期正面的因素之一,展望未来,若记忆体成本增长步入持续较长的超级周期,预测智能手机毛利率将面临持续下行压力。但若周期提前逆转,仍相信智能手机毛利率可迎来复苏,给予小米「增持」评级,目标价为62元。(gc/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-01 16:25。)
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