花旗发表研究报告指，华润啤酒(00291.HK) +1.980 (+8.243%) 沽空 $1.28亿; 比率 21.960% 2025年核心纯利为57.24亿元人民币，按年增长20%，较该行预测高出11%，主要受惠於2025年下半年啤酒业务表现强劲。期内啤酒EBIT及EBITDA分别录得2.4倍及44%的按年增长，认为这彰显了啤酒业务的实力。
报告称，管理层已观察到2025年下半年至2026年首季中国大众餐饮渠道逐步复苏，预期该势头将持续至第二季的啤酒消费旺季。花旗预计，集团2026年啤酒销量将年增，啤酒平均售价将年增，啤酒毛利率将基本维持稳定，啤酒营业利润率将年增30个基点。白酒业务方面，花旗预期2026年销售额将年减5%，息税前利润亏损年减约2%。CRB计划进一步提高股东现金回报，并争取将股利支付率(不计一次性项目)从2025年的53%提高到未来的60%至70%。
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该行将华润啤酒今明两年核心纯利预测分别上调9%及7%，以反映2025年下半年啤酒业务增长优於预期，预计2026年度啤酒业务销售额将成长5%，白酒业务销售额将年减5%，息税前利润亏损将年减约2%。该行将华润啤酒目标价由38港元上调至39.8港元，重申润啤为中国啤酒板块的首选股，维持「买入」评级。(hc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-24 16:25。)
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