里昂发表报告，预计百度(BIDU.US) 核心业务(BGB)首季收入按年下跌2.5%至248亿元人民币，受累於营销收入下跌超过20%，但人工智能相关业务收入预计增长39%至124亿元人民币，占BGB收入50%。当中，AI云基础设施(包括芯片)成为新增长引擎，得益於推理工作负载激增，收入按年增长超过40%。
该行预期，BGB首季经调整息税前盈利(EBIT)按年下跌32%至33亿元人民币，但在有意义的减员措施下，利润率料按季开始复苏。管理层预期，第二季BGB总收入将按年增长1.8%，利润率续按季改善。百度崑仑芯片分拆计划进展顺利，公司亦计划通过股份回购和股息提升股东回报。
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里昂预计百度BGB营销收入在今年第一季度按年下降21%，跌幅较2025年第四季度的16%有所扩大。这主要是由於今年农历新年较晚导致季节性表现疲软，加上AI广告领域的竞争愈发激烈所致。然而，AI原生营销业务(包含数位人与AI智能体)表现亮眼，营收预计按年大幅增长65%至28亿人民币，占BGB营销总收入的22%。
里昂维持百度「跑赢大市」评级，目标价176美元。(ad/u)(美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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