摩通发表报告指,中行(03988.HK) +0.100 (+1.980%) 沽空 $3.16亿; 比率 36.413% 2026年第一季业绩略好过预期,投资者简报会要点偏向正面。海外业务动能依然强劲,净息差扩张,资产质量改善;管理层指出,中东冲突对资产质量及增长展望的影响有限,因为该地区风险敞口可控。管理层重申,若无进一步LPR降息,全年净息差应会反弹,主要受存款重订价的正面贡献支持。
尽管首季营收及利润年增分别达8%及4%,但上周四早段中行A/H股分别下跌0.7%/1.5%,分别落后 CSI300及恒指0.6及0.5个百分点。市场反应可能反映投资者对利润增长的预期已偏高,加上近期股价已明显跑赢。
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该行预期,随着市场逐步消化净利息收入轨迹改善及营收增长再加速,中行及国有四大行同业股价将逐步回升,仅属「buy the expectation, sell the fact」。在四大行中,该行偏好排序依旧为建行(00939.HK) +0.150 (+1.708%) 沽空 $5.95亿; 比率 22.219% >中行>农行(01288.HK) +0.070 (+1.193%) 沽空 $2.23亿; 比率 43.911% >工行(01398.HK) +0.050 (+0.725%) 沽空 $3.17亿; 比率 29.316% ,并维持对四大行H股及A股的「增持」评级。
(ha/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-05-06 16:25。)
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