高盛发表报告,指交通银行(03328.HK) +0.240 (+4.007%) 沽空 $1.37千万; 比率 12.830% 首季拨备前盈利及纯利均胜该行预期,受惠净息差按季扩至1.2%,较该行预期高11个基点。净息差扩大主要受信贷按年增长加快至7%,高於总资产按年4%增长所致;高收益贷款对生息资产占比扩张,提振了生息资产收益率。
总结而言,交行贷款增长速度快过存款增速(按年升2%),导致净息差按季改善。不过投资者更关注交行风险加权资产(RWA)及资本状况。报告称,交行未有披露RWA状况,因此高盛未知悉交行首季RWA密度,但认为首季交行RWA密度上升,因高风险加权资产如贷款增长快过总资产增长。
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报告轻微上调对交行净息差及信贷成本预测,今明两年拨备前盈测分别上调5%及4%,纯利预测各上调1%,H股目标价由3.3元升至3.43元,维持评级「沽售」。(da/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-16 12:25。)
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