里昂发表报告,预期特步国际(01368.HK) -0.080 (-1.754%) 沽空 $9.23百万; 比率 11.878% 2026年集团销售额按年增长4.4%,主要受产品创新及多元化推动,同时核心特步品牌及Saucony持续进行渠道重组。预计经营利润率将受压,按年下降1.8个百分点,至2026年预测的12.5%。主要原因包括特步计划於2026年收回约500家门店的经销权,令直接面向消费者DTC渠道比例上升,以及门店搬迁和股份奖励计划等因素。
对於2026年第一季,该行预计特步品牌及Saucony的零售销售额将分别录得中单位数百分比及约25%的按年增长。该行下调对特步今明两年销售额预测介乎0%至1%,纯利预测降8%至12%,延展并下调估值基础,目标市盈率倍数由10倍降至9倍,较同业存30%折让,目标价相应由6.3元下调至5.5元。维持「跑赢大市」评级,对中期增长前景保持乐观,相信目前正在进行的调整将带来正面效果。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-16 16:25。)
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