中银国际表示,再鼎医药(09688.HK) +0.040 (+0.265%) 沽空 $4.91千万; 比率 25.357% 首季业绩疲弱,收入按年下降6%至9,960万美元,低於市场预期9%,主要受到则乐降幅超预期以及艾加莫德医保降价影响。持续加大的研发投入导致净亏损扩大至5,100万美元。管理层预计2026年剩余时间收入将逐渐改善,但全年增长仍将受压,恢复增长预计要到2027年。
该行指出,管线进展仍是今季最大亮点,其中zoci(DLL3 ADC)继续展现差异化潜力。在2026年美国癌症研究协会(AACR)年会上发布的数据更新显示,其在SCLC脑转移患者中确认的颅内客观缓解率(ORR)达62.5%,同时维持良好安全性。管理层进一步将zoci定位为未来SCLC的潜在「基石疗法」。
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中银国际大幅下调对再鼎医药未来三年收入预测至4.7亿、6.2亿及7.8亿美元,并预计净亏损分别为2.1亿、1.5亿及0.7亿美元,认为中期盈利能力可见度仍然有限。该行将基於现金流折现(DCF)的目标价由35港元大幅下调约一半至17港元,再鼎医药(ZLAB.US.US)ADR目标价由原先45美元削至22美元,评级由原先「买入」下调至「持有」,认为当前估值已较大程度反映了短期管线乐观预期,而商业化及执行风险仍处於较高水平。(ad/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-05-11 16:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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