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粤海投资收入与利润持续双增长 核心水务释放长期价值
在全球经济面临地缘政治冲突加剧、能源价格波动及通胀压力等多重不确定性的背景下,资金持续流向受外围影响较少、高股息及行业防御属性的股份。其中,公用股粤海投资(00270.HK)过去二个月股价累计升超过一...
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粤海投资收入与利润持续双增长 核心水务释放长期价值
分析员 : 李慧芬 (研究部董事, 华赢东方 (亚洲) 控股有限公司)
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粤海投资  +0.040 (0.490%) 
在全球经济面临地缘政治冲突加剧、能源价格波动及通胀压力等多重不确定性的背景下,资金持续流向受外围影响较少、高股息及行业防御属性的股份。其中,公用股粤海投资(00270.HK)过去二个月股价累计升超过一成,集团上周公布2026年第一季度业绩显示,其持续经营业务综合收入录得50.46亿港元,按年增长9.3%;持续经营业务综合税前利润按年上升5.9%至21.56亿港元,主要受惠於水资源业务稳定增长及净财务费用下降。期内,归属於公司所有者的综合溢利按年增加10.3%至14.38亿港元,业绩亮丽。

东深供水项目仍为集团盈利核心来源之一,期内录得收入17.56亿港元,按年上升1.3%;其税前利润(不包括汇兑差异净额及净财务费用)为12.13亿港元,按年增长0.8%。整体而言,业绩延续稳健增长趋势,反映核心水务业务具备良好韧性。

「稳中求进、提质增效」策略见成效

集团持续深化及拓展水务业务版图。期内透过订立股权转让协议,收购汕头澄海粤海供水有限公司51%股权,进一步巩固及扩展水务资源布局,提升区域市场覆盖及处理能力。截至第一季度末,集团旗下水厂总设计供水能力达每日1,724万吨,污水处理能力达每日309万吨,规模优势及行业地位进一步巩固。

从业务结构观察,集团已剥离地产等周期性较强的非核心业务,令整体发展更为聚焦。供水业务具备需求刚性及一定定价能力,受宏观经济波动及地缘政治风险影响相对有限,为盈利提供较高确定性。随着资源配置进一步优化,集团可更集中投入核心业务的深化发展与营运效率提升。

此外,《粤港澳大湾区发展规划纲要》的持续推进,为?根广东的粤海投资带来长期结构性增长动力。随着区内人口及经济持续集聚,对高质量及高可靠性水务服务的需求不断提升。集团亦积极关注相关投资及并购机会,以扩大业务版图并推动盈利持续增长。

高股息防御力强 估值具吸引力

对投资者而言,粤海投资兼具防御性与收益性。其稳健业务模式带来持续现金流,为未来提升派息提供基础,对追求稳定回报的资金具吸引力,受外围不明朗影响较小。以风险指标指,该股目前Beta值约为0.6,明显低於大市,反映股价波动性较低,防守性高。

在外围环境仍存不确定性及美股估值偏高的背景下,粤海投资料可持续吸引资金避险。以本周一中午收市价计,粤海投资过去二个月股价累计上升10.11%,以周二收市价为8.13港元,市盈率约11倍,估值处於合理区间。集团拥有优质水务资产、财务状况稳健且盈利可预测性高。随着地产业务剥离,派息能力有望进一步提升。按目前发展趋势,目标价看10港元,较现价具约25%潜在升幅。


(本人并没持有以上股票) 
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更新日期为: 2026年2月9日