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长和系「轻资产」战略下的全球布局新逻辑
2026年以来,由李嘉诚家族控制的长和 (0001.HK) 在全球资本市场上演了一场规模宏大的「资产腾挪」大戏。从英国电讯市场的全面撤离,到加拿大能源业务的强势整合,再到备受瞩目的全球港口出售计划,长...
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长和系「轻资产」战略下的全球布局新逻辑
分析员 : 李慧芬 (研究部董事, 华赢东方 (亚洲) 控股有限公司)
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2026年以来,由李嘉诚家族控制的长和 (0001.HK) 在全球资本市场上演了一场规模宏大的「资产腾挪」大戏。从英国电讯市场的全面撤离,到加拿大能源业务的强势整合,再到备受瞩目的全球港口出售计划,长和系正以前所未有的速度推进「轻资产」转型。

本月长和投下震撼弹,宣布将其持有的英国流动电讯营运商 VodafoneThree 剩余 49% 股权悉数出售,套现现金高达 43 亿英镑 (约 455 亿港元)。此举距离 3 英国与 Vodafone 英国业务合并尚不足一年,其执行速度之快令市场意外。

长和副主席霍建宁指出,这笔交易为集团带来了「实际回报」。回顾历史,长和在英国电讯市场深耕 37 年,从早期的 Orange 到後来独立竞投 3G 频谱创立「3 英国」,再到如今的高位套现,堪称经典的投资周期操作。交易完成後,长和不仅实现了约 47 亿港元的收益,更进一步兑现了「现金为王」的财务策略。欧洲电讯业竞争加剧及 5G 投资的巨额资本开支,长和选择在高位离场是一次精准的战术撤退。

在出售欧洲传统基建资产的同时,长和系在能源板块选择了逆向扩张。早於 2025 年底,长和旗下的加拿大能源公司 Cenovus Energy 便已完成对油砂公司 MEG Energy 的收购。

该交易通过现金加股份的方式进行,总值数十亿加元。收购完成後,Cenovus 的总产能大幅提升至每日约 100 万桶石油,长和与李氏家族依然是单一最大股东,合共持股近 30%。这一收购显示出长和系在「退出」高监管、长周期的公用事业的同时,仍在寻求掌控具有稳定现金流且掌握定价权的实体能源资产,以平衡投资组合的风险。

除了电讯业务,长和系最引人注目的动作莫过於对其全球港口帝国的处置。涉及巴拿马运河两端港口在内的 43 个全球港口资产,正处於出售给贝莱德 - TiL 财团的进程中,该交易的企业价值高达 228 亿美元。

这笔交易被视为长和系近年来最重要的战略之一。尽管该交易因涉及地缘政治博弈而面临审查,但长和管理层仍表示对交易完成持「合理信心」。通过这一系列交易,长和集团今年从英国市场套现的金额预计将高达约 2000 亿港元。

综合来看,长和系将过去数十年投资於电讯、港口等重资产的巨额利润加速变现,回收数千亿资金。

长和联席董事总经理陆法兰与黎启明明确表示,交易带来的现金将用於强化财务状况、减少负债,并寻求未来的投资或收购机会。这一策略被市场解读为李氏家族接班人李泽钜主导下的资产重组。在环球经济不明朗、地缘风险升温的背景下,手握重金的长和将拥有更高的防御力与进攻灵活性,资金流向正逐步从传统基建转向具有更高增长潜力的科技与新兴领域。这不仅是一次资产的买卖,更是一次帝国航向的深刻调整。


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更新日期为: 2026年2月9日