高盛发表中国商品报告，预期今年中国大宗商品需求将进入较稳定阶段，年增率大多介於负1.3%至正2%之间，并从去年下半年起逐季缓步回升。下游需求面临减速压力，主要因为以旧换新刺激政策转变产品焦点，但房地产行业影响及关税不确定性带来的风险亦已减轻。对大多数大宗商品而言，供需平衡基本面稳健，宏观环境看来有利。但监於去年现货价格强劲及相关股份表现优异，预期供应前景边际变化，将决定未来价格与利润率方向，并将由供应纪律与应对、反内卷及与并购及资产注入三大关键主题主导。在个别商品方面，对水泥和煤炭看法逐步转向更乐观，对钢铁和铝则更趋审慎，并维持对铜和黄金的正面看法，以及对锂和纸类包装的审慎立场。下表列出高盛对大宗商品股的最新投资评级与目标价：股份│投资评级│目标价鞍钢(00347.HK) +0.150 (+8.021%) 沽空 $1.45百万; 比率 19.649% │中性->沽售│2.4元->1.2元马钢(00323.HK) +0.140 (+5.578%) 沽空 $2.33百万; 比率 15.231% │中性->沽售│2.1元->1.9元神华(01088.HK) -0.220 (-0.539%) 沽空 $7.33千万; 比率 36.849% │中性│32元->36元中煤(01898.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.49千万; 比率 31.716% │沽售->买入│6.5元->11.5元兖矿(01171.HK) +0.060 (+0.540%) 沽空 $2.12千万; 比率 17.942% │中性│7.8元->9元海螺(00914.HK) +0.600 (+2.515%) 沽空 $1.53千万; 比率 17.614% │买入│31元金隅(02009.HK) +0.060 (+7.595%) 沽空 $6.14百万; 比率 9.372% │中性│0.7元中建材(03323.HK) +0.450 (+8.911%) 沽空 $1.38千万; 比率 10.264% │买入│6.7元->6.5元华润建材科技(01313.HK) +0.060 (+3.614%) 沽空 $1.84百万; 比率 20.089% │买入->中性│2.1元->1.5元西部水泥(02233.HK) +0.140 (+4.416%) 沽空 $2.11千万; 比率 23.387% │沽售│1.4元->1.3元中铝(02600.HK) +0.210 (+1.623%) 沽空 $5.84千万; 比率 14.788% │买入->沽售│7.6元->9元宏桥(01378.HK) +0.440 (+1.262%) 沽空 $1.29亿; 比率 12.643% │中性│20元->28元江铜(00358.HK) +1.780 (+4.105%) 沽空 $6.35千万; 比率 11.781% │买入│25元->45元五矿资源(01208.HK) +0.510 (+5.357%) 沽空 $3.94千万; 比率 14.154% │买入│5.1元->10元紫金(02899.HK) +1.560 (+3.943%) 沽空 $4.73亿; 比率 18.757% │买入│37.5元->39.5元招金(01818.HK) +1.060 (+3.193%) 沽空 $9.06千万; 比率 17.982% │买入│25元->38元赣锋锂业(01772.HK) +3.200 (+5.424%) 沽空 $4.24千万; 比率 7.775% │沽售│32元->35元天齐锂业(09696.HK) +1.620 (+3.362%) 沽空 $3.69百万; 比率 4.887% │沽售│24.5元->26元玖纸(02689.HK) +0.260 (+3.262%) 沽空 $1.97百万; 比率 4.108% │沽售│3.8元心连心(01866.HK) +0.080 (+0.779%) 沽空 $3.02百万; 比率 6.584% │中性│8.5元(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-03 12:25。)