高盛发表中国商品报告，预期今年中国大宗商品需求将进入较稳定阶段，年增率大多介於负1.3%至正2%之间，并从去年下半年起逐季缓步回升。下游需求面临减速压力，主要因为以旧换新刺激政策转变产品焦点，但房地产行业影响及关税不确定性带来的风险亦已减轻。对大多数大宗商品而言，供需平衡基本面稳健，宏观环境看来有利。但监於去年现货价格强劲及相关股份表现优异，预期供应前景边际变化，将决定未来价格与利润率方向，并将由供应纪律与应对、反内卷及与并购及资产注入三大关键主题主导。在个别商品方面，对水泥和煤炭看法逐步转向更乐观，对钢铁和铝则更趋审慎，并维持对铜和黄金的正面看法，以及对锂和纸类包装的审慎立场。下表列出高盛对大宗商品股的最新投资评级与目标价：股份│投资评级│目标价鞍钢(00347.HK) -0.150 (-7.426%) 沽空 $7.19百万; 比率 13.569% │中性->沽售│2.4元->1.2元马钢(00323.HK) -0.200 (-7.380%) 沽空 $4.99百万; 比率 7.916% │中性->沽售│2.1元->1.9元神华(01088.HK) -2.180 (-5.067%) 沽空 $2.98亿; 比率 27.478% │中性│32元->36元中煤(01898.HK) -0.480 (-4.199%) 沽空 $9.82千万; 比率 32.940% │沽售->买入│6.5元->11.5元兖矿(01171.HK) -0.300 (-2.629%) 沽空 $1.12亿; 比率 28.156% │中性│7.8元->9元海螺(00914.HK) -0.960 (-3.868%) 沽空 $5.64千万; 比率 22.208% │买入│31元金隅(02009.HK) -0.030 (-3.659%) 沽空 $2.15百万; 比率 13.397% │中性│0.7元中建材(03323.HK) -0.570 (-10.142%) 沽空 $4.85千万; 比率 10.182% │买入│6.7元->6.5元华润建材科技(01313.HK) -0.050 (-2.924%) 沽空 $3.20百万; 比率 11.663% │买入->中性│2.1元->1.5元西部水泥(02233.HK) -0.580 (-15.467%) 沽空 $4.42千万; 比率 8.948% │沽售│1.4元->1.3元中铝(02600.HK) -0.910 (-6.570%) 沽空 $1.80亿; 比率 14.558% │买入->沽售│7.6元->9元宏桥(01378.HK) -1.260 (-3.488%) 沽空 $1.96亿; 比率 8.567% │中性│20元->28元江铜(00358.HK) -4.100 (-8.639%) 沽空 $1.20亿; 比率 4.623% │买入│25元->45元五矿资源(01208.HK) -0.770 (-7.483%) 沽空 $1.08亿; 比率 9.250% │买入│5.1元->10元紫金(02899.HK) -2.340 (-5.585%) 沽空 $7.46亿; 比率 10.368% │买入│37.5元->39.5元招金(01818.HK) -3.000 (-8.287%) 沽空 $7.03千万; 比率 4.977% │买入│25元->38元赣锋锂业(01772.HK) -1.500 (-2.479%) 沽空 $1.13亿; 比率 9.649% │沽售│32元->35元天齐锂业(09696.HK) -1.240 (-2.509%) 沽空 $1.11千万; 比率 5.093% │沽售│24.5元->26元玖纸(02689.HK) -0.230 (-2.805%) 沽空 $1.29千万; 比率 11.969% │沽售│3.8元心连心(01866.HK) -0.950 (-8.467%) 沽空 $4.71百万; 比率 4.637% │中性│8.5元(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-02-02 16:25。)