中金研究報告指，內地房地產行業中，預計覆蓋公司2025年盈利較2024年繼續明顯下行，其中華潤置地(01109.HK) -0.940 (-3.064%) 沽空 $4.72千萬; 比率 13.614% 、中國海外發展(00688.HK) -0.370 (-2.635%) 沽空 $2.37千萬; 比率 18.681% 、建發國際(01908.HK) -0.310 (-1.929%) 沽空 $1.87千萬; 比率 30.884% 的2025年盈利或錄得15%至20%左右的按年跌幅，但利潤規模尚屬可觀；綠城中國(03900.HK) -0.660 (-5.898%) 沽空 $3.14百萬; 比率 2.854% 、越秀地產(00123.HK) -0.170 (-3.728%) 沽空 $3.84百萬; 比率 9.725% 、中國海外宏洋(00081.HK) -0.230 (-8.712%) 沽空 $9.49百萬; 比率 15.107% 、保利置業(00119.HK) -0.130 (-5.532%) 沽空 $18.59萬; 比率 0.749% 、新城控股(601155.SH) -1.290 (-7.296%) 等或可錄得正向利潤，但幅度微薄；龍湖(00960.HK) -0.160 (-1.553%) 沽空 $3.84千萬; 比率 23.742% 、城建發展(600266.SH) -0.150 (-2.669%) 等或錄得小幅虧損；濱江(002244.SZ) -0.710 (-6.115%) 和中國金茂(00817.HK) -0.100 (-5.780%) 沽空 $1.14千萬; 比率 8.885% 核心利潤或穩中有增。經營端，中金指2025年結果亦略低於預期，2026年或暫時保持審慎取態。統計覆蓋標的2025年實際銷售額平均按年下降20%，拿地強度37%，略低於此前市場預期。進入2026年，認為房企或暫時維持相對審慎的經營取態，後續視市場趨勢動態調整。中金集中調整覆蓋標的2025至2026年盈利。維持「覆蓋」標的評級，目標價維持不變。對今年地產板塊維持積極取態。在負面盈利預期充分計入以後，前方中金所識別的潛在風險可能在於個別企業的財務狀況。中金認為，今年有望迎來更積極的絕對和相對收益水平。擇股層面，認為2026或由beta主導，目前主流標的均有一定性價比，其中A股包括濱江集團、新城控股、招商蛇口(001979.SZ) -0.490 (-4.636%) ，港股包括華潤置地、中國海外發展、建發國際、中國金茂、綠城中國、越秀地產、中國海外宏洋、保利置業等。若可對流動性條件進一步放寬，還可考慮若干民企在債轉股進程後的低吸機遇。以下是中金對內房股的評級及目標價：股份|投資評級|目標價招商蛇口(001979.SZ) -0.490 (-4.636%) |跑贏行業|12.2元人民幣濱江集團(002244.SZ) -0.710 (-6.115%) )|跑贏行業|14.25元人民幣新城控股(601155.SH) -1.290 (-7.296%) |跑贏行業|18.5元人民幣華潤置地(01109.HK) -0.940 (-3.064%) 沽空 $4.72千萬; 比率 13.614% |跑贏行業|44.63港元中國海外發展(00688.HK) -0.370 (-2.635%) 沽空 $2.37千萬; 比率 18.681% |跑贏行業|17.2港元建發國際(01908.HK) -0.310 (-1.929%) 沽空 $1.87千萬; 比率 30.884% |跑贏行業|19.1港元中國金茂(00817.HK) -0.100 (-5.780%) 沽空 $1.14千萬; 比率 8.885% |跑贏行業|1.86港元綠城中國(03900.HK) -0.660 (-5.898%) 沽空 $3.14百萬; 比率 2.854% |跑贏行業|11.88港元越秀地產(00123.HK) -0.170 (-3.728%) 沽空 $3.84百萬; 比率 9.725% |跑贏行業|6.75港元中國海外宏洋(00081.HK) -0.230 (-8.712%) 沽空 $9.49百萬; 比率 15.107% |跑贏行業|3.29港元保利置業(00119.HK) -0.130 (-5.532%) 沽空 $18.59萬; 比率 0.749% |跑贏行業|2.65港元(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-02 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)