富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) -0.550 (-0.679%) 沽空 $7.31千萬; 比率 24.099% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.020 (+0.112%) 沽空 $13.96萬; 比率 0.487% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +5.260 (+13.705%) 沽空 $2.14千萬; 比率 1.504% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) +3.000 (+0.503%) 沽空 $5.70億; 比率 12.143% 、紫金礦業(02899.HK) +0.600 (+1.821%) 沽空 $2.16億; 比率 27.858% 、農夫山泉(09633.HK) +0.740 (+1.647%) 沽空 $1.72千萬; 比率 21.618% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.440 (+2.439%) 沽空 $3.85千萬; 比率 13.463% 、藥明康德(02359.HK) -1.000 (-0.986%) 沽空 $1.26千萬; 比率 11.618% 、中國宏橋(01378.HK) +0.520 (+1.675%) 沽空 $6.71千萬; 比率 20.267% 、泡泡瑪特(09992.HK) +3.300 (+1.744%) 沽空 $1.52億; 比率 20.276% 、翰森製藥(03692.HK) -0.380 (-0.971%) 沽空 $3.46千萬; 比率 26.239% 、京東健康(06618.HK) -0.600 (-1.068%) 沽空 $1.35千萬; 比率 11.523% 、中國鋁業(02600.HK) +0.270 (+2.516%) 沽空 $6.57千萬; 比率 25.582% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.200 (-0.307%) 沽空 $2.57百萬; 比率 5.521% 、吉利汽車(00175.HK) -0.120 (-0.714%) 沽空 $5.22千萬; 比率 20.874% 、廣發証券(01776.HK) -0.040 (-0.223%) 沽空 $1.36千萬; 比率 27.768% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) -1.200 (-1.757%) 沽空 $1.62千萬; 比率 18.096% 、舜宇光學(02382.HK) +0.250 (+0.381%) 沽空 $6.33千萬; 比率 25.730% 、金風科技(02208.HK) -0.140 (-1.045%) 沽空 $6.36百萬; 比率 9.012% 、粵海投資(00270.HK) -0.050 (-0.731%) 沽空 $5.41百萬; 比率 18.848% 、中國建材(03323.HK) -0.020 (-0.425%) 沽空 $2.03百萬; 比率 3.919% 及美圖公司(01357.HK) -0.230 (-3.159%) 沽空 $1.20千萬; 比率 12.327% 。3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.13億; 比率 28.261% 、建行(00939.HK) +0.010 (+0.135%) 沽空 $2.28億; 比率 30.026% 、中移動(00941.HK) +0.200 (+0.237%) 沽空 $2.22億; 比率 26.445% 、中國平安(02318.HK) -0.100 (-0.156%) 沽空 $2.04億; 比率 27.517% 、中海油(00883.HK) -0.220 (-1.089%) 沽空 $1.09億; 比率 12.469% 、美的(00300.HK) -0.450 (-0.511%) 沽空 $2.21千萬; 比率 18.027% 、人保(01339.HK) +0.010 (+0.154%) 沽空 $6.30百萬; 比率 5.391% 、海爾智家(06690.HK) +0.340 (+1.299%) 沽空 $1.34千萬; 比率 8.920% 中信建投証券(06066.HK) -0.040 (-0.310%) 沽空 $5.90百萬; 比率 10.004% 、吉利(00175.HK) -0.120 (-0.714%) 沽空 $5.22千萬; 比率 20.874% 、萬洲(00288.HK) +0.080 (+0.909%) 沽空 $4.01千萬; 比率 29.930% 、潤啤(00291.HK) +0.200 (+0.741%) 沽空 $1.19千萬; 比率 13.497% 、旺旺(00151.HK) +0.050 (+1.048%) 沽空 $3.04百萬; 比率 19.989% 、粵投(00270.HK) -0.050 (-0.731%) 沽空 $5.41百萬; 比率 18.848% 、浙江滬杭甬(00576.HK) -0.030 (-0.412%) 沽空 $26.17萬; 比率 3.544% 、敏實(00425.HK) -0.920 (-2.964%) 沽空 $1.27百萬; 比率 1.003% 、雅迪(01585.HK) +0.020 (+0.170%) 沽空 $1.19千萬; 比率 49.255% 、統一(00220.HK) +0.060 (+0.754%) 沽空 $91.00萬; 比率 8.304% 、中石化煉化工程(02386.HK) +0.150 (+2.069%) 沽空 $2.24百萬; 比率 8.091% 、恆安(01044.HK) -0.280 (-0.968%) 沽空 $2.30千萬; 比率 53.670% 、三一國際(00631.HK) -0.020 (-0.247%) 沽空 $74.53萬; 比率 2.723% 及廣深鐵路(00525.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $50.36萬; 比率 14.067% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +2.350 (+1.188%) 、北方華創(002371.SZ) -3.740 (-0.844%) 、匯川技術(300124.SZ) +0.160 (+0.227%) 、伊利集團(600887.SH) +0.380 (+1.335%) 、國電南瑞(600406.SH) -0.050 (-0.219%) 及中微半導體(688012.SH) +3.760 (+1.380%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) +3.000 (+0.503%) 沽空 $5.70億; 比率 12.143% 、洛鉬(03993.HK) +0.440 (+2.439%) 沽空 $3.85千萬; 比率 13.463% 、藥明康德(02359.HK) -1.000 (-0.986%) 沽空 $1.26千萬; 比率 11.618% 、中國宏橋(01378.HK) +0.520 (+1.675%) 沽空 $6.71千萬; 比率 20.267% 、泡泡瑪特(09992.HK) +3.300 (+1.744%) 沽空 $1.52億; 比率 20.276% 、翰森製藥(03692.HK) -0.380 (-0.971%) 沽空 $3.46千萬; 比率 26.239% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.200 (-0.307%) 沽空 $2.57百萬; 比率 5.521% 、吉利汽車(00175.HK) -0.120 (-0.714%) 沽空 $5.22千萬; 比率 20.874% 、中生製藥(01177.HK) -0.080 (-1.238%) 沽空 $2.34千萬; 比率 19.414% 、老鋪黃金(06181.HK) +11.000 (+1.667%) 沽空 $1.56千萬; 比率 8.285% 、藥明合聯(02268.HK) -1.200 (-1.757%) 沽空 $1.62千萬; 比率 18.096% 、舜宇光學(02382.HK) +0.250 (+0.381%) 沽空 $6.33千萬; 比率 25.730% 、康師傅(00322.HK) -0.090 (-0.766%) 沽空 $1.34千萬; 比率 25.430% 及美圖(01357.HK) -0.230 (-3.159%) 沽空 $1.20千萬; 比率 12.327% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-17 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)