<匯港通訊> 建銀國際發報告指，由於中芯國際(00981)新廠房產能的更快折舊攤銷將繼續影響集團毛利率，但需求增長和產品組合的改善可能會減輕這一影響。該行下調集團今明兩年盈測，反映更高的少數股東權益分成。
該行維持中芯國際H股目標價54港元﹐下調A股目標價14.3%，從105元人民幣降至90元人民幣，主因該行將其A-H溢價下調至約80%，即2025年A股市淨率為4.8倍。考慮到集團在中國國內先進晶片製造中日益重要的地位，暫維持H股「跑贏大市」評級，並對A股維持「中性」評級。
報告表示，中芯國際今年第一季收入因平均售價（ASP）低於預期。管理層表示，這一次性影響自3月開始，將持續影響下一季度的平均售價。即平均售價將再度季比下降。
展望2025年第二季度，集團指引收入將季比下降4-6%，毛利率指引為18-20%。指引低於預期主要是因一次性項目影響的持續存在。另外，第二季集團產能利用率（UTR）亦預計有所下降，同時，全年產能利用率將降至約82%。不過，預計從2025年第三季開始，ASP將開始改善。管理層預期2025年的收入增速將超過行業平均。2025年的資本支出預算與2024年持平約73億美元，表明產能將繼續擴張，以滿足穩健的國內需求。
(CW)
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