麥格理研報指,阿里-W(09988.HK) -3.000 (-1.901%) 沽空 $37.68億; 比率 21.837% 2026財年次財季業績基本符預期,強勁的AI雲端需求、穩健的電商廣告業務共同推動了整體營收增長加速;預期企業採用率的提升,將為各種雲端收入來源帶來實質的交叉銷售機會。鑑於阿里對即時零售業務的持續投資,短期盈利能力仍將受到擠壓,但絕對金額的虧損應會逐步收窄。
該行指出,認可阿里巴巴在實現高品質市佔率增長、營運規模方面取得的積極進展,但認為虧損或將持續一段時間;目前預計其12月季度的客戶管理收入(CMR)將年增6%,集團調整後EBITA將達到386億元人民幣,這意味著與即時零售相關的投資,將造成約230億元的虧損。
麥格理將阿里2026至2027財年調整後EBITA預測下調3%,以反映各業務部門的利潤率前景。基於分類加總估值法中不變的倍數,將阿里港股、阿里(BABA.US) 美股目標價各自下調7%,其中美股從234.70美元降至218.8美元,港股從228.2港元降至212.7港元;評級「跑贏大市」。(hc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-11-26 16:25。) (美股為即時串流報價; OTC市場股票除外,資料延遲最少15分鐘。)
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