<匯港通訊> 匯豐(HSBC Global Research)發報告指,維持同程旅行(00780)目標價26港元,重申「買入」評級。
該行下調對該公司2025-2027年純利預測,主要反映東南亞旅遊的安全及中日局勢緊張對旅遊業的影響,不過核心在綫旅遊(OTA)增長維持不變。預計2025年第四季核心OTA收入同比增20%,經調整核心OTA經營利潤率為29%。
同程旅行核心OTA業務第三季增長14.9%,主要因酒店預定收入增長15%。經調整核心OTA業務利潤率為31.2%(同比增0.1個百分點),比該行預期低0.3個百分點。整體業績符合該行預期。
匯豐認為,該公司可持續利潤率改善的軌道日益清晰,主要受惠於AI後規模化以及高效化。該公司利潤率改善下半年持續,短期內管理層認為境外旅遊業務年底可以達到收支平衡,長期來看營銷,多方位銷售及AI後的效率提升,將為利潤率持續改善奠定基礎。
(JJ)
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