富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 相關內容《大行》摩通料MSCI中國及香港指數明年進一步上升 薦「反內捲」加速、AI資本支出強勁等四大主題富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) -2.000 (-2.131%) 沽空 $6.73千萬; 比率 20.562% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.130 (+0.698%) 沽空 $1.23千萬; 比率 8.734% 和長飛光纖光纜(06869.HK) +0.560 (+1.544%) 沽空 $1.64千萬; 比率 3.607% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -6.500 (-1.053%) 沽空 $1.93億; 比率 6.033% 、紫金礦業(02899.HK) +0.180 (+0.550%) 沽空 $1.70億; 比率 21.266% 、農夫山泉(09633.HK) -1.080 (-2.189%) 沽空 $1.99千萬; 比率 10.481% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.460 (+2.620%) 沽空 $9.60千萬; 比率 19.323% 、藥明康德(02359.HK) -1.650 (-1.667%) 沽空 $2.10千萬; 比率 10.356% 、中國宏橋(01378.HK) +0.700 (+2.174%) 沽空 $1.70億; 比率 27.782% 、泡泡瑪特(09992.HK) -2.600 (-1.188%) 沽空 $2.11億; 比率 25.033% 、翰森製藥(03692.HK) -0.580 (-1.426%) 沽空 $2.33千萬; 比率 22.695% 、京東健康(06618.HK) -1.050 (-1.711%) 沽空 $3.38千萬; 比率 23.011% 、中國鋁業(02600.HK) +0.520 (+4.828%) 沽空 $1.30億; 比率 24.762% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.450 (-0.656%) 沽空 $3.24百萬; 比率 15.829% 、吉利汽車(00175.HK) -0.220 (-1.282%) 沽空 $1.36億; 比率 33.474% 、廣發証券(01776.HK) -0.410 (-2.423%) 沽空 $1.39千萬; 比率 26.028% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) -2.400 (-3.667%) 沽空 $1.13千萬; 比率 7.933% 、舜宇光學(02382.HK) -0.800 (-1.183%) 沽空 $9.48千萬; 比率 31.167% 、金風科技(02208.HK) -0.180 (-1.459%) 沽空 $1.88千萬; 比率 8.898% 、粵海投資(00270.HK) -0.100 (-1.311%) 沽空 $88.84萬; 比率 6.107% 、中國建材(03323.HK) -0.060 (-1.126%) 沽空 $44.54萬; 比率 4.177% 及美圖公司(01357.HK) -0.330 (-4.302%) 沽空 $8.93千萬; 比率 22.303% 。相關內容《大行》滙研降旺旺(00151.HK)目標價至5.2元 下調收入及淨利潤預測3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.070 (-1.089%) 沽空 $7.92千萬; 比率 18.219% 、建行(00939.HK) -0.085 (-1.069%) 沽空 $2.74億; 比率 33.654% 、中移動(00941.HK) -0.900 (-1.025%) 沽空 $5.54千萬; 比率 8.981% 、中國平安(02318.HK) -0.900 (-1.568%) 沽空 $1.06億; 比率 21.621% 、中海油(00883.HK) -0.080 (-0.366%) 沽空 $4.14千萬; 比率 12.489% 、美的(00300.HK) +0.850 (+0.940%) 沽空 $1.37千萬; 比率 7.596% 、人保(01339.HK) -0.160 (-2.336%) 沽空 $2.66千萬; 比率 27.415% 、海爾智家(06690.HK) +0.300 (+1.119%) 沽空 $2.12千萬; 比率 12.272% 中信建投証券(06066.HK) +0.140 (+1.159%) 沽空 $5.73百萬; 比率 14.564% 、吉利(00175.HK) -0.220 (-1.282%) 沽空 $1.36億; 比率 33.474% 、萬洲(00288.HK) +0.140 (+1.683%) 沽空 $4.35千萬; 比率 25.282% 、潤啤(00291.HK) -0.620 (-2.206%) 沽空 $1.21千萬; 比率 22.367% 、旺旺(00151.HK) -0.040 (-0.826%) 沽空 $2.68百萬; 比率 32.168% 、粵投(00270.HK) -0.100 (-1.311%) 沽空 $88.84萬; 比率 6.107% 、浙江滬杭甬(00576.HK) -0.100 (-1.307%) 沽空 $68.21萬; 比率 3.779% 、敏實(00425.HK) -0.840 (-2.493%) 沽空 $1.26千萬; 比率 14.782% 、雅迪(01585.HK) -0.030 (-0.240%) 沽空 $1.80百萬; 比率 7.157% 、統一(00220.HK) -0.120 (-1.432%) 沽空 $66.42萬; 比率 4.037% 、中石化煉化工程(02386.HK) -0.020 (-0.263%) 沽空 $22.16萬; 比率 3.115% 、恆安(01044.HK) -0.600 (-2.068%) 沽空 $4.44百萬; 比率 36.784% 、三一國際(00631.HK) +0.030 (+0.392%) 沽空 $53.31萬; 比率 3.087% 及廣深鐵路(00525.HK) +0.020 (+0.897%) 沽空 $34.97萬; 比率 3.681% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -2.470 (-1.162%) 、北方華創(002371.SZ) +0.700 (+0.162%) 、匯川技術(300124.SZ) -0.940 (-1.323%) 、伊利集團(600887.SH) -0.020 (-0.068%) 、國電南瑞(600406.SH) -0.120 (-0.538%) 及中微半導體(688012.SH) -1.350 (-0.518%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%相關內容《大行》里昂列安踏(02020.HK)裕元(00551.HK)及新秀麗(01910.HK)為消費首選股5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -6.500 (-1.053%) 沽空 $1.93億; 比率 6.033% 、洛鉬(03993.HK) +0.460 (+2.620%) 沽空 $9.60千萬; 比率 19.323% 、藥明康德(02359.HK) -1.650 (-1.667%) 沽空 $2.10千萬; 比率 10.356% 、中國宏橋(01378.HK) +0.700 (+2.174%) 沽空 $1.70億; 比率 27.782% 、泡泡瑪特(09992.HK) -2.600 (-1.188%) 沽空 $2.11億; 比率 25.033% 、翰森製藥(03692.HK) -0.580 (-1.426%) 沽空 $2.33千萬; 比率 22.695% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.450 (-0.656%) 沽空 $3.24百萬; 比率 15.829% 、吉利汽車(00175.HK) -0.220 (-1.282%) 沽空 $1.36億; 比率 33.474% 、中生製藥(01177.HK) -0.170 (-2.460%) 沽空 $1.91千萬; 比率 13.829% 、老鋪黃金(06181.HK) +15.500 (+2.329%) 沽空 $6.40百萬; 比率 4.439% 、藥明合聯(02268.HK) -2.400 (-3.667%) 沽空 $1.13千萬; 比率 7.933% 、舜宇光學(02382.HK) -0.800 (-1.183%) 沽空 $9.48千萬; 比率 31.167% 、康師傅(00322.HK) -0.200 (-1.649%) 沽空 $1.68百萬; 比率 6.744% 及美圖(01357.HK) -0.330 (-4.302%) 沽空 $8.93千萬; 比率 22.303% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-03 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)