高盛發表研究報告指出，騰訊音樂-SW(01698.HK) -0.740 (-2.046%) 沽空 $3.84百萬; 比率 7.921% 首季業績符合預期，但騰訊音樂(TME.US) 美股隔晚(12日)高開後回落，主要由於市場憂慮其訂閱業務因競爭而放緩，以及對網上音樂行業受人工智能(AI)顛覆的持續爭論。不過，該行認為騰訊音樂作為一個擁有藝人/IP資產的綜合平台，定位仍然獨特，並有潛力從藝人商品銷售及變現中釋放更多價值。加碼的股份回購計劃，亦應為股價提供下行支撐。
報告提到，正面因素包括非訂閱業務維持強勁勢頭且利潤率改善，首季其他網上音樂服務收入按年增長28%，主要由強勁的線下演出相關收入及廣告收入增長帶動。雖然因部分音樂會推遲至下半年，導致第二季非訂閱業務增長可能出現波動，但長遠而言，該行相信騰訊音樂能解鎖更多來自藝人商品銷售及相關變現的價值。此外，公司已承諾使用現有回購計劃下的10億美元額度及股息來回饋股東，並計劃延續回購方案。
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負面因素方面，高盛指出，由於來自抖音旗下Soda Music的激烈價格競爭，導致騰訊音樂的訂閱業務放緩，價格敏感用戶出現流失。針對AI音樂的版權保護及侵權問題，管理層已加大力度應對。該行下調2026至2028年收入預測2%至3%，以反映訂閱增長放緩，並相應下調同期純利預測1%至4%。高盛將騰訊音樂H股目標價由69港元下調至59港元；美股目標價則由17.6美元下調至15美元。評級為「買入」。(ad/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-13 12:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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