<匯港通訊> 招商證券國際發報告指，小馬智行－Ｗ(02026.HK) +5.800 (+5.777%) 受惠於Robotaxi業務爆發，第三季收入超預期。同時，廣州G7車型實現UE盈虧平衡，單車經濟模型跑通。基於此平衡，驗證集團Robotaxi商業模式，將快速進入規模化複製階段。
小馬智行股價近兩個月自高點大幅回調，該行判斷主因9月連續催化後階段性估值偏高，市場對集團盈利拐點仍相對審慎。該行認為，回調更多體現預期面修正，而非基本面轉弱。
因受綜合收入端Robotaxi加速與費用率偏高影響，該行調高集團2025-2027年虧損額預測分別15.4%/16.5%/21%。
暫維持集團美股目標價24美元及「增持」評級。
(CW)
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