大摩發表報告指，中國生物科技股估值已回調至2025年年中水平，而2026財年增長、資金韌性、授權動能及註冊型催化劑，均改善了2026下半年的風險/回報。
報告指，中國生物科技股2025財年業績穩健，2026財年指引仍顯示創新藥收入維持強勁成長，政策持續支持差異化創新，海外授權動能保持強勁。基本面亦更具韌性，授權收入正成為越來越重要的資金來源，現金跑道延長，盈利能力擴散。雖然板塊仍對利率敏感，但下行風險已逐漸被增長、資金跑道及非稀釋性融資所緩衝，而2026下半年將迎來更密集的全球註冊型催化劑。
相關內容《大行》中金：關注季檢注對百濟神州(06160.HK)、極兔速遞(01519.HK)、智譜(02513.HK)及Minimax(00100.HK)等資金流向正面影響
該行建議選擇性配置以下兩類標的：一是2026上半年落後、但下半年具上漲催化劑的公司，例如映恩生物－B (9606.HK)與和譽－B(02256.HK) +0.170 (+1.775%) 沽空 $4.19百萬; 比率 12.807% ；二是具較強全球化紀錄的重複授權企業，例如康方生物(09926.HK) +7.700 (+6.975%) 沽空 $3.61億; 比率 22.156% 、信達生物(01801.HK) +8.500 (+11.356%) 沽空 $4.21億; 比率 15.692% 及康諾亞－B(02162.HK) +3.850 (+6.644%) 沽空 $2.84千萬; 比率 15.262% 。這些公司更具能力將全球認可度轉化為可保留的風險調整後淨現值，而非僅是表面授權金額。目標價詳見另表。(ha/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-29 16:25。)
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