智通財經APP獲悉，4月16日，出門問問有限公司（以下簡稱“出門問問”）宣佈於今日開啟招股，至19日結束，並計劃將於4月24日正式以“2438”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。

出門問問此次將發售84,568,000股股份（視乎超額配股權行使與否而定），其中76,111,000股股份(可予重新分配及視乎超額配股權行使與否而定)將作國際發售，合共佔初步發售股份總數的90%；餘下8,457,000股股份(可予重新分配)將於香港作公開發售，合共佔初步發售股份總數的10%，最高發售價為4.1港元，每手買賣單位為1000股。

中國國際金融香港證券有限公司及招銀國際融資有限公司為聯席保薦人、聯席整體協調人、聯席全球協調人、聯席賬簿管理人及聯席牽頭經辦人。

此次招股書數據顯示，中關村國際有限公司及南京經開聚智科創投資合夥企業將作為基石投資者參與本次發行，累計認購規模為9500萬港元。

通過股權結構追溯發現，中關村國際有限公司由中關村發展集團的全資附屬公司——中關村國際控股有限公司全資擁有。而中關村發展集團是北京市政府成立的國有企業。

另一基石投資者——經開聚智的唯一普通合夥人及基金管理人為新港高投，唯一有限合夥人為南京新港高新園開發有限公司，持有經開聚智99.0099%權益，並同時持有新港高投100%股權。南京新港高新園開發有限公司系南京經濟技術開發區管理委員會財政局間接持有100%股權的附屬公司，經開聚智的最終受益人為南京經濟技術開發區管理委員會財政局。

‍‍‍據此，此次出門問問引入的基石投資者背後是北京市政府和南京市經濟技術開發區財政局。官方背景以基石投資者身份出現，足見當地政府對出門問問的合規發展和經營前景的認可，受益於政府支持、國家鼓勵，出門問問正迎來新的歷史性發展機遇。

近年來，隨着算力、算法、數據三大底層能力的逐步成熟，生成式AI進入加速成長期。去年年末，ChatGPT僅用時兩個月就實現了1億月活用户數，引發了一場全球性AIGC熱潮。而國內市場上，在國家政策的支持、相關基礎技術發展助力下，中國人工智能產業即將進入爆發式增長階段，AIGC的未來商業空間值得期待。

在此背景下，出門問問若在港股順利上市，無疑將填補當前港市在AIGC領域的投資空白。

從市場角度看，受益於AI市場的發展，中國AIGC市場的市場規模已由2020年的人民幣1億元增至2022年的人民幣4億元，複合年增長率為100.8%。預計市場規模於2027年達到人民幣326億元。根據灼識諮詢的報告，預計中國AIGC市場的潛在市場總量到2027年將超過約人民幣1000億元。

目前市場主流觀點認為，生態化的AIGC高技術產品存在較高的市場成長空間，市場份額向頭部企業集中也將成為重要的行業發展趨勢。

出門問問具備成為AIGC頭部企業潛質的重要原因之一在於其出色的管理層背景。據智通財經APP瞭解，出門問問創始人李志飛，約翰霍普金斯大學計算機博士，後於2010年加入谷歌擔任科學家，期間主持開發了谷歌手機離線翻譯系統。

公司創始人豐富的高端技術從業經驗也獲得了投資人的認可。在此次衝刺港股IPO前，出門問問進行了7輪融資，投資方包括紅杉資本、真格基金、SIG海納亞洲、圓美光電、歌爾聲學、Google及大眾汽車集團等全球眾多知名企業和投資機構。

從投後估值看，2013年2月A輪融資時，出門問問的估值為510萬美元，2019年9月則高達7.57億美元，6年間，公司估值增加了147.4倍。

出門問問之所以備受資本市場青睞，成為頂級投資機構競相加持的對象，原因有三：

一是其先發優勢明顯。作為亞洲最早佈局多模態通用大模型的公司之一，出門問問在AIGC領域積累了深厚的技術沉澱，構築起強大的競爭壁壘，且擁有以較低的研發成本，做性價比極高的研發能力，以及快速適應技術陡峭變化的組織能力和運營能力。

二是其生態佈局全面。不同於市場上專注文本大模型的企業（如Kimi），出門問問依託自研的「序列猴子」多模態大模型，打造了覆蓋多場景的AIGC多模態產品矩陣，形成了一個集技術、產品、商業化於一體的完整AIGC生態閉環，這種全棧式佈局成為其核心差異化優勢。

三是創始人擁有極強的遠見和前瞻性，從語音助手，到智能硬件，再到AIGC大模型時代，幾乎每一步都佈局在浪潮之前。

正是憑藉領先的技術實力、系統的生態建設、前瞻性的遠見，出門問問在資本市場脱穎而出，贏得了投資者的高度認可。

公司同步開啟了面向創作者的AIGC產品矩陣包含四款CoPilot應用，以及面向B端的AI數字員工應用。目前公司全球用户已超1500萬，涵蓋內容創作者、企業和消費者。

在財務端，數據顯示，2021年至2023年，出門問問實現營收分別約為3.98億元、5.00億元和5.07億元。解構公司收入不難看出，目前AI軟件已成為公司主要收入來源。報告期內該業務收入從0.60億元大幅增至3.43億元，複合年增長率高達140%；其中，公司從AIGC解決方案獲得的收入增速快，展現出強勁的增長動力，2021年至2023年分別為682.2萬元、3985.7萬元和1.18億元，複合年增長率超300%。與此同時其收入佔比也從2021年15.0%大幅上升至2023年的67.7%。AI軟件業務的高漲也帶動了公司毛利率的提速。三年時間內公司毛利率一躍從2021年的30.12%大幅增至2023年的64.3%。

近年來公司也在加大研發投入，擴大自身的領先優勢。2023年公司研發開支達到1.55億元。截至今年年3月26日，出門問問的研發團隊已達公司員工總人數的55.0%；截至同日，出門問問已獲得合共681項AI相關知識產權，包括593項獲批AI相關專利及88項AI軟件版權，構築了牢固的技術壁壘。

綜上所述，出門問問憑藉卓越的業務表現和行業資質，贏得了全球頂級企業和知名機構投資者的青睞，這為公司發展提供了強有力的信任背書。隨着大模型技術向多模態縱深發展，內容生產有望迎來一個全新的"大爆炸"時代。這不僅將重塑內容生態的商業格局，也為AIGC產業的商業化開啟一個全新的黃金時期。

作為AIGC商業化的領航者，出門問問已然站在了這一歷史性機遇的風口浪尖。憑藉其全棧式的生態佈局和多模態大模型的核心實力，公司有望迎來全面的增長期和估值提升，為投資者帶來豐厚回報。