摩根大通研究報告指，中國2025年GDP按年增長5%，符合目標，增長主要受惠於以舊換新政策帶動的消費刺激。該行認為2025年商品市場的主要趨勢將延續至2026年，例如全球需求主導的金屬(如黃金、銅、鋰)表現將繼續優於內需主導的行業(如煤炭、鋼鐵)。另外， 供應中斷及行業整合步伐加快亦會於年內延續。
展望未來，該行料以舊換新補貼政策將延續至2026年，雖然激勵措施會較2025年更具針對性及注重效率，但仍會為整體商品需求提供實質支持。
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該行對2026年內地基礎材料行業的偏好次序為黃金及銅，其次為鋁、鋰、煤炭和鋼鐵，並預期材料板塊在2026年將繼續跑贏MSCI中國指數，建議投資者買入紫金礦業(02899.HK) -2.340 (-5.585%) 沽空 $7.46億; 比率 10.368% (601899.SH) -3.530 (-8.794%) ，並趁低吸納中國鋁業(02600.HK) -0.910 (-6.570%) 沽空 $1.80億; 比率 14.558% (601600.SH) -1.410 (-9.979%) 及中國宏橋(01378.HK) -1.260 (-3.488%) 沽空 $1.96億; 比率 8.567% 。而洛陽鉬業(03993.HK) -1.040 (-4.659%) 沽空 $2.11億; 比率 10.982% 則可能因發行可轉換債券而暫作休整。(ss/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-02 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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