中金發表報告,指MiniMax-WP(稀宇科技)(00100.HK) +68.500 (+9.103%) 沽空 $2.67億; 比率 9.367% 2025年業績勝該行及市場預期,收入7,904萬美元,按年增長158.9%,超出該行及市場預期11%;經調整淨虧損2.51億美元,分別較該行預期和市場預期少虧8,362萬美元和6,964萬美元。
展望2026年模型側,該行看好公司文本、視頻等模型持續保持全球第一梯隊地位。1M3文本模型有望對標一線閉源模型,向專精場景深化:參考公司團隊於公開論壇交流,該行認為M3或將系統性升級長上下文、多模態統一及數學、邏輯推理能力,此外繼續強化在辦公、開發等真實世界工作流中的穩定性和任務完成率;統一Token化、生成理解一體化發展浪潮下,Hailuo-03視頻模型叠代值得期待:依托公司“全模態自研閉環優勢,該行認為Hailuo叠代有望向端到端原生多模態架構進發,通過統一Token化實現深度理解,並在單一Transformer中整合理解與生成,進一步鞏固其在覆雜指令遵循與物理一致性方面的領先優勢。
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該行維持公司2026/2027年盈利預測不變。維持公司「跑贏行業」評級,維持目標價1,109港元。(ha/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-03 16:25。)
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