野村預期恒瑞醫藥(01276.HK) +0.650 (+0.925%) 沽空 $2.26千萬; 比率 41.182% 2025年第四季收入按年增長7%至83億元人民幣(下同)，低於市場預期的95億元，當中藥品銷售按年增長14%，合作收入錄8.43億元，主要來自與GSK的授權協議。期內毛利率預期按年擴張0.6個百分點至86.5%，經營利潤率則擴張1.8個百分點至24.2%。因此，該行估算期內歸屬股東淨利潤按年增長32%至23億元。
展望2026年，該行預期收入將增長18%至372億元，略高於市場預期，當中藥品銷售按年增長9%，對外授權收入貢獻60億元。加上預期毛利率及經營利潤率分別按年擴張至87.3%及30.1%，料淨利潤將按年增長30%至112億元，高於市場預期升13%。
該行將恒瑞醫藥2025及2026年收入增長預測分別下調8.7%及3.1%，盈利增長預測分別下調18.7%及2.6%，主要反映2025年合作收入確認時間有所延遲。目標價由94.54港元降至87.49港元，維持「買入」評級。(ss/)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-16 12:25。)
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