新秀麗(01910.HK) +0.340 (+2.484%) 沽空 $1.34千萬; 比率 8.215% 今日高開2.63%，最高見14.25元。現報14.08元，升2.85%，成交641.01萬股，涉資8,938.31萬元。
瑞銀發表研究報告指，新秀麗首季經調整EBITDA為1.09億美元，按年跌15%，低於該行及市場預期，主要由於毛利率低於預期。經調整EBITDA利潤率為13.1%，低於該行預期的14.2%，主要是由於銷售、一般及行政費用增長高於預期，按年上升9%。不過，集團對2026財年的收入指引為低單位數增長，並預期利潤率將從首季水平逐步改善，表現勝市場憂慮。
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報告指，集團2026財年的市場推廣開支比率預計為6.5%，並將在第二季旺季前達到8%的高峰。集團同時宣布一項5,000萬美元的股份回購計劃，相當於約2%的收益率，屬正面驚喜，預期將為股價提供一定支持。管理層繼續預期雙重上市可於2026年底前完成，惟須視乎市況而定。
瑞銀表示，新秀麗首季固定匯率淨銷售額按年增長0.4%，表現符合預期，主要受中東地緣政治及印度市場影響，若撇除相關影響，淨銷售額將增長1.6%。北美市場淨銷售額跌幅收窄，亞洲市場方面，中國及南韓均錄得強勁增長。考慮到首季銷售、一般及行政費用增長高於預期，該行上調相關開支假設，相應下調2026至2028財年經調整EBITDA預測7%，並將目標價由22.7港元下調至20.6港元，重申「買入」評級。
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滙豐研究發表報告，指新秀麗首季銷售大致符合預期，但經調整EBITDA較市場預期低11%，第二季銷售趨勢與首季相若。該行預期下半年銷售將有所改善，且受惠於持續的成本控制，利潤率將逐漸提升(但仍將按年下跌)。
報告指出，由於中東衝突持續干擾旅遊趨勢，新秀麗短期前景仍具挑戰。管理層預期第二季銷售趨勢與首季相若，下半年好轉，帶動2026年全年銷售錄低單位數增長。盈利方面，投資及成本通脹(尤其是貨運及原材料成本)構成壓力，但管理層有信心透過實施成本控制措施及必要時加價來應對。
該行下調新秀麗2026至2027年盈利預測約9%，並因應旅遊業務前景挑戰而提高加權平均資本成本(WACC)，將目標價由24元下調至19元，維持「買入」評級。滙豐研究認為，股價已反映疲弱趨勢，今年至今累跌31%，而恒指同期升2.8%，目前估值吸引，預測2026年企業價值對銷售約1.16倍，低於五年平均的1.53倍。該行相信，2026年潛在的美國雙重上市可成為關鍵催化劑，有助釋放價值。(da/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-14 16:25。)
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