里昂發表研究報告指,中國原奶價格已觸底,行業產能過剩情況持續減少,預期在配方粉,深加工奶製品產能逐步釋放及液態奶需求回穩的支持下,2026年下半年原奶價格將迎來反彈。該行認為,原奶價格回穩將有利於擁有較強上游資源控制能力的龍頭乳企,其中蒙牛乳業(02319.HK) -0.010 (-0.057%) 沽空 $5.47千萬; 比率 51.743% 的液態奶業務佔比較大、盈利反彈空間較可觀,加上估值較低,預計會成為主要受惠者。
該行引述數據指出,自2024年起內地奶牛數量持續下降,由2023年12月的650萬頭降至今年3月的580萬頭,反映去產能進度良好。同時,近期牛肉價格上漲及口蹄疫爆發,預期將加速淘汰低產能奶牛,進一步收緊原奶供應。隨著深加工固態奶製品產能在2025年陸續建設,預計將從2026年下半年起逐步釋放,帶動原奶需求回升。
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里昂維持蒙牛「高確信跑贏大市」評級,目標價21.1元不變,同時看好伊利股份(600887.SH) -0.050 (-0.178%) 業務組合多元化及慷慨派息,給予「跑贏大市」評級,目標價35元人民幣。(ad/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-12 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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