摩根士丹利近日發表研究報告,預期綠城中國(03900.HK) +0.270 (+3.210%) 沽空 $2.40千萬; 比率 28.459% 的盈利復甦所需時間可能遠比市場預期長,主要由於物業銷售及毛利率面臨挑戰。近期行政總裁變動可能為短期營運及財務增添不確定性,維持「減持」評級。
該行指,由於土地儲備減少及項目權益比例下降,預計2026年權益合約銷售按年跌幅可能超過20%。可售資源按年減少19%至1,630億元人民幣(下同),加上未入賬銷售按年減少25%至1,070億元,未來幾年收入面臨較大壓力。管理層變動後,公司可能對土地投資採取更審慎態度,或進一步縮減土地儲備。
相關內容《大行》中金降綠城中國(03900.HK)目標價至14元 下調今明兩年盈利預測約四成
大摩認為,儘管綠城中國2025年計提了高於預期的資產減值撥備,但可能仍不足以應對未來壓力。舊有項目可能繼續面臨減價壓力。該行下調綠城中國2026年核心利潤預測12%及2027年預測11%,以反映入賬組合變動及銷售疲弱。目標價由7.86港元下調至7.15港元,對應2026年每股資產淨值折讓40%不變,維持「減持」評級。(ec/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-08 12:25。)
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