花旗發表研究報告指,老鋪黃金(06181.HK) +90.000 (+16.115%) 沽空 $1.52億; 比率 14.075% 早前已發盈喜公布2025年業績強勁,最新公布的首季業績指引更遠超預期,收入及利潤率均高於該行及市場預測。今年首季,收入達到165億至175億元人民幣,按年增長超過1倍,已佔該行及市場對其2026年全年收入預測的41%至44%及45%至47%。
花旗認為,投資者正關注金價波動後的未來銷售動力,及注意到有關融資可能性的討論,有關因素對近期股價構成壓力。花旗的情景分析支持其高於市場共識的盈利預測,和足夠的存貨以應付短期銷售。老鋪黃金是花旗在中國珠寶板塊的首選股。
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考慮到近期金價顯著下跌,該行預期,對價格敏感客戶的需求將受壓,料此類客戶約佔今年首季收入的40%,即70億元人民幣。在悲觀情景假設下,即使完全失去該部分收入,老鋪今年收入仍可達約370億元人民幣,顯示下行風險較低。
花旗維持對老鋪黃金的「買入」評級,目標價1,162港元,對應2026年預測24倍市盈率。(hc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-24 12:25。)
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