中金發表報告指，《育兒補貼制度實施方案》落地，方案明確自2025年1月1日起，對符合法律法規生育的3歲以下嬰幼兒家庭按年發放補貼，國家基礎標準為每孩每年3,600元人民幣。
該行指，政策力度基本符合此前預期，需求擴容確定性增強。此次政策覆蓋範圍廣，全國所有符合生育政策的3歲以下嬰幼兒家庭均納入補貼對象，預計按年發放模式形成持續穩定的消費支撐。每孩每年3,600元的基準線，根據2022、2023、2024年出生人口分別為956萬、902萬與954萬計算，每年補貼額度在1,000億元人民幣左右，有望部分降低育兒成本，促進需求擴容，尤其有望促進低線城市居民消費意願提升，對出生率企穩形成一定支撐。現金補貼往往為生育支持舉措中的重要一項，預計此輪政策彰顯政府對於生育支持的重視程度提升，且政策持續性強。
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該行認為，短期利好奶粉及嬰童相關標的，建議關注乳製品及紙尿褲龍頭。短期看，育兒類可支配收入提升直接利好嬰童相關產品需求擴容及結構升級，如奶粉、紙尿褲、兒童奶、嬰童食品等，該行認為短期對包括奶粉在內的乳製品行業估值及整體消費行業估值均有一定提振作用，受益標的主要包括中國飛鶴(06186.HK) +0.020 (+0.426%) 沽空 $3.46億; 比率 32.600% 、H&H控股(01112.HK) -0.240 (-2.094%) 沽空 $4.37千萬; 比率 31.135% 、伊利股份(600887.SH) -0.210 (-0.757%) 、蒙牛乳業(02319.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.79千萬; 比率 11.425% 、妙可藍多(600882.SH) -0.210 (-0.757%) 、恒安國際(01044.HK) +0.100 (+0.418%) 沽空 $1.97千萬; 比率 22.921% 等。
(ha/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-07-29 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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