摩根士丹利發表報告,下調對滔搏(06110.HK) +0.080 (+1.406%) 沽空 $4.38百萬; 比率 16.883% 2024至2026財年(各年2月底止)銷售預測介乎2%至5%,純利預測則降5%至9%,反映早前數月趨勢。該行料滔搏2024至2026財年各年銷售按年各升7%,純利則分別按年升23%、11%及10%。
該行認為滔搏門店生產力復甦慢於該行預期,部分受去年第四季消費者需求較弱影響。該行亦下調對公司2024至2026財年經營溢利率預測至介乎9.6%至10.3%,反映毛利率預測被下調。
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該行替,縱使體育用品行業本年至今銷售趨勢勝預期,滔搏銷售可能持平或下跌,正如寶勝(03813.HK) +0.010 (+1.515%) 首季銷售按年跌7%,基於本土品牌更大競爭,疲弱宏觀狀況下部分功能產品消費者偏好性價比,同時今年以來線上渠道增長快於線下,惟滔搏線上銷售業務較少。
該行下調滔搏目標價13.6%,由8.1元降至7元,相當於預測2025財年市盈率16倍,對比安踏(02020.HK) +2.500 (+2.803%) 沽空 $3.95千萬; 比率 5.679% 及李寧(02331.HK) +1.600 (+7.273%) 沽空 $1.21億; 比率 10.877% 有20%至25%折讓,並意味股息率介乎5至6厘。(fc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-05-20 16:25。)
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