摩根士丹利發表報告指出,認為核電將是中國重要的基本負載電力,儘管中國快速增長的新能源領域如太陽能、風能及電動車領先全球,但給電力系統帶來更大壓力。該行預期在能源和碳達峰過程中,煤電和核電作為中國兩大支持電力來源的角色將更為重要。在目前的政策支持下,該行看好核電的低碳性、長期可見度和穩定性,並認為煤電估值在基本面和股息改善的情況下變得吸引。
該行認為,今年至今電力股股價表現強勢,長期而言,在基本面復甦的情況下,估值倍數相對於歷史平均水平仍有上升空間。核電股未來幾年則可能出現更多的增長,其穩定性、良好的股息支付和較高的增長前景,應可證明其估值與水電股類似。此外,隨著煤電容量電價逐步上調,煤電股的公用性增強,周期性減弱。
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另外,大摩料中國電力短期內需求強於預期,而煤炭價格下跌有利於所有電力股股價表現。新的核電廠批准亦利好中廣核電力(01816.HK) +0.010 (+0.382%) 沽空 $2.13千萬; 比率 12.985% 的股價。中長期方面,該行相信電力改革終將推高電力成本,以反映低碳和電力系統穩定性的價值。該行料電力公司應迎來更合理的回報環境。
該行更看好華潤電力(00836.HK) +0.120 (+0.619%) 沽空 $1.50千萬; 比率 4.679% ,而非華能華能國電(00902.HK) +0.160 (+3.313%) 沽空 $4.73千萬; 比率 13.482% ,因料華潤電力2024年股本回報率(ROE)高達16%、具更強勁的資產負債表以及更高的可再生能源貢獻。
大摩對中資電力股投資評級及目標價表列如下:
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股份 | 投資評級 | 目標價(港元)
中廣核電力(01816.HK) +0.010 (+0.382%) 沽空 $2.13千萬; 比率 12.985% | 增持 | 2.4元 -> 3.1元
華潤電力(00836.HK) +0.120 (+0.619%) 沽空 $1.50千萬; 比率 4.679% | 與大市同步 -> 增持 | 17元 -> 22.6元
華能國電(00902.HK) +0.160 (+3.313%) 沽空 $4.73千萬; 比率 13.482% | 與大市同步 | 3.4元 -> 4.98元
(jl/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-04-30 16:25。)
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