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業績見證業務大幅優化 堃博醫療扭虧路徑明確
在今年中期業績期臨近尾聲之際,仍有一些基本面良好的企業,展示令市場振奮的成績,堃博醫療─B (2216) 是其中之一。集團是介入呼吸病學領域的開拓者,在中國和全球範圍內提供創新型肺部疾病解決方案。截至...
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業績見證業務大幅優化 堃博醫療扭虧路徑明確
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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(坤)博醫療-B  +0.100 (17.241%) 
在今年中期業績期臨近尾聲之際,仍有一些基本面良好的企業,展示令市場振奮的成績,堃博醫療─B (2216) 是其中之一。集團是介入呼吸病學領域的開拓者,在中國和全球範圍內提供創新型肺部疾病解決方案。截至2022年6月底,擁有17種產品及處於不同開發階段的主要候選產品,產品銷往全球33個國家和地區,包括中國、美國、英國、 德國、法國和日本等。憑藉核心產品之一、應用於慢阻肺治療的熱蒸汽治療系統InterVapor於今年3月在中國獲批准上市,連同導航產品的銷售,帶動區內的收入表現亮麗,按年增長近兩倍。

補足龐大病患需求缺口
業績報告顯示,上半年集團來自中國市場的收入,由去年同期約66萬美元,躍升至今年同期約198萬美元,按年增長近兩倍,佔總收入的比例由23.20%增至61.62%。根據弗若斯特沙利文的資料,2021年中國患有慢性阻塞性肺病的人口為1.06億例,預期到2025年增至1.10億例。其中27.0%的病患處於嚴重或極端嚴重階段,治療不當於五年內的死亡率達54.0%。再者,預期2025年中國肺癌人口佔全球肺癌人口的41.9%,超過100萬例。可見InterVapor系統於中國獲批適時補足上述龐大病患需求缺口;而該系統為全球第一個,也是唯一一個使用熱蒸汽治療慢阻肺及肺癌等肺病的熱蒸汽治療系統。

持續積極物色合作夥伴
近期集團也展現研發成果,包括已於今年7月完成肺部靶向去神經 (TLD) 射頻消融能量系統的首次人體臨床試驗,預計將於2023年第一季啟動註冊臨床試驗,以及末次受試者隨訪將於2023年第三季度結束;目前已完成InterVapor用於治療肺癌產品的產品設計並提交型式檢測。此外,為提升在市場上的影響力和競爭力,管理層積極物色合作夥伴,例如於今年2月便與專注研發超聲能量治療及影像監測的以色列公司Healium Medical Ltd.達成戰略合作協議,同年5月通過以色列IIA審核,目前已啓動研發設計輸入輸出確認。

肺病微創介入診療方案
集團又於7月與新風醫療旗下中國領先的高端私立醫療機構上海和睦家醫院共建的「肺小結節多學科聯合診斷」正式掛牌,持續為商業保險覆蓋的高端患者人群提供全球領先的肺部疾病微創介入診療方案。集團另一核心產品RF-II,這是一種與一次性肺射頻消融導管結合使用及唯一專門針對肺癌的射頻消融系統,目前發展進度亦見良好,預計將於2024年第一季獲得NMPA (國家藥品監督管理局) 註冊,正式開啟商業化應用。隨着InterVapor在國內的上市及RF-II的良好進展,預期將與集團在售的診斷導航產品形成協同效應,逐步形成肺部重大疾病「診療+治療+慢病管理」的閉環模式。

除業務進展喜人之外,筆者認為集團有多項業績顯著改善的項目值得關注,包括期內股東應佔虧損約1,606萬美元,較去年同期的4,312萬美元,大幅收窄逾62%,顯然不容忽視集團業務前景,扭虧為盈目標展示良好進度,配合毛利率超過76.00%的優勢,有望在2024年或之前成功扭虧。然而,今年4月以來股價已較上市價低逾86%,並在低水平徘徊,顯然業績表現良好因素還未反映至股價上,現時進場的中長線投資價值明顯。事實上,當下市賬率僅約0.70倍,較常態的1.00倍低三成。加之2022上半年正值公司治療慢阻肺核心產品InterVapor上市之際,國內疫情對公司產品銷售進度有較大影響。隨着疫情影響逐步消除,該產品銷售放量值得期待。待港股大市投資氣氛轉好之時,股價可望迎接巨大升勢。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日