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煤企行情熱 力量發展高股息閃耀
於中國而言，由於能源供給大多來自火電，煤炭供需持續偏緊，煤炭價格中樞長週期整體向上抬升，同時國內煤企分紅慷慨。使得近幾年煤企行情火熱，甚至不少煤企股價已創歷史新高。 日前，力量發展（1277）公...
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煤企行情熱 力量發展高股息閃耀
分析員 : 李慧芬 (研究部董事, 華贏東方 (亞洲) 控股有限公司)
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力量發展  +0.020 (2.198%) 
中國神華  -0.100 (0.306%) 
兗礦能源  -0.160 (0.939%) 
中煤能源  -0.190 (2.405%) 
於中國而言，由於能源供給大多來自火電，煤炭供需持續偏緊，煤炭價格中樞長週期整體向上抬升，同時國內煤企分紅慷慨。使得近幾年煤企行情火熱，甚至不少煤企股價已創歷史新高。

日前，力量發展（1277）公佈2023年財報並宣佈建議派發2024年特別股息。根據業績公告，2023年全年，公司錄得營收約47.5億元（人民幣，下同），同比下滑22.9%；股東應占溢利達約20.8億元，同比下滑22.0%；毛利率59.1%，淨利潤率43.7%，盈利能力一如既往保持行業高水準。

公司2023年派息非常慷慨，計畫末期派發5.0港仙/股，連同中期股息3.0港仙/股及特別股息4.0港仙/股，全年累計派息總計12.0港仙/股。以此計算，力量發展2023全年派息比率達44.4%，目前在同業處於遙遙領先。這也是自2016年以來，公司連續第8年進行分紅。

在弱勢行情中，市場格外偏好高派息股，近兩年逆市走強的個股，大多是現金流充裕、分紅慷慨的企業。3月27日晚間，公司刊發了2024年特別股息董事會日期的公告，公司擬在4月11日召開董事會考慮宣派2024年特別股息，值得期待。力量發展本次特別股息，料將極大提振市場信心。

另外說到業績，力量發展稱，2023年上半年，由於大飯鋪煤礦井下採煤工作面遭遇地質問題，導致煤炭產量和銷售量明顯下滑，這給公司短期業績帶來了一定壓力。然而，力量發展在生產方面及時採取應對措施，並迅速調整銷售策略，積極應對挑戰，最終得以實現全年銷售量及銷售額的目標。

事實上，由於2023年中國放寬了煤炭進口政策，國內煤炭供給緊平衡得以暫時緩解，煤炭價格中樞短期有所回落。受市場行情影響，行業龍頭中國神華（1088）、兗礦能源（1171）二季報和三季報均顯示明顯下滑，中煤能源（1898）最新2023年報亦下降，所以力量發展業績下滑並非個例。根據中國國家統計局數據，2023年全國規模以上煤炭開採和洗選業企業實現利潤總額約人民幣7,628.9億元，同比減少25.3%；而力量發展淨利下降幅度為22.0%，在上半年開采條件不利的情況下利潤情況仍然好於行業平均。

縱然行業整體業績回落，卻不改煤企火熱行情的趨勢，比如上文提到的多數行業代表企業自2023年二季報開始就顯示下滑，但股價卻一直逆市創歷史新高。並且，根據多家國內機構預測，2024年煤炭進口量或將下降，總體供給收縮預期明顯，煤炭價格有望企穩回升。

力量發展股價在近期創出0.80港元的高位，今年以來累計上漲超40%。作為國內優質煤企且連年保持高分紅，是公司股價得以在波動的大市中保持穩健表現以及具備長線吸引力的主要原因。近期可上望0.85港元，跌破0.55港元止蝕。


(本人並沒持有以上股票)
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更新日期為: 2023年1月6日